13 подписчиков
Fix Price опубликовал слабые результаты за 4кв22. Насколько справедливы высокие оценки по мультипликаторам?
🛒Рост оборота $FIXP замедлился до 14% г/г против 23% за 9м22, при этом база прошлого года была низкой: тогда 4 квартал стал самым слабым из-за ковидных ограничений.
• Сопоставимые (LFL) чеки выросли на 8%, что ниже темпов инфляции, а отток трафика продолжился на уровне 4%. Главная проблема – давление на бюджеты домохозяйств и меньшая востребованность ассортимента компании в случае экономии.
• Торговая площадь выросла на 16% – соответственно, плотность продаж размылась на 2%. План по открытиям на 2022 был выполнен полностью (759), сопоставимые темпы ожидаются в 2023.
💡Fix Price продолжает торговаться на самых высоких мультипликаторах в секторе (2023П 7x EV/EBITDA; 11х P/E). Двукратная премия к Х5 и Магниту при сопоставимых темпах роста для нас выглядит слишком требовательной.
• Ранее о слабых операционных результатах отчитался X5 – перспективы сетей на 2023 не выглядят оптимистично.
Около минуты
26 января 2023