4 подписчика
#esg
ESG-инвестирование в военное время
Рост акций энергетического сектора после начала военных действий на Украине представляет собой испытание для ESG-сознательных. Например, в очередном чемпионате России по инвестированию, проводимом среди массовых инвесторов банком Тинькофф, на первых позициях те, у кого портфель в основном состоит из акций Газпрома. Социально-ответственные инвесторы пролетают мимо денег.
Однако падение краткосрочных доходностей – это лишь одна небольшая проблема ESG-инвестирования: эта сфера деятельности не про победу в чемпионате, а про аллокацию капитала в те компании и отрасли, которые в долгосрочной перспективе сделают экономику более устойчивой. Вместе с тем конфликт на Украине поднял ряд концептуальных вопросов, ответы на которые переформатируют подход к ответственному инвестированию в будущем.
Например, нужно ли расширять ESG-анализ на уровень стран? Как он будет проводиться, учитывая, что большинство ESG-показателей, используемых для анализа компаний, не будут актуальны на национальном уровне? Какой именно фреймворк будет использоваться? Должны ли компании нести ответственность за действия правительств стран, в которых они зарегистрированы? Если да, то кто решает, какие действия правительства «приемлемы», а какие нет? Нужно ли социальным инвесторам задуматься о том, должны ли политика и международные конфликты в какой-то степени определять их инвестиционные решения? Поскольку в конфликтах участвуют десятки наций, то кто же решает, какие нации достойны инвестиций, а какие нет?
Все эти вопросы сложны и субъективны – у экспертов сейчас нет единодушного мнения относительно них. Тем не менее, можно предположить, что поиск ответов приведет как минимум к двум итогам.
С одной стороны, ESG-фонды и провайдеры финансовых инструментов станут намного прозрачнее и артикулированней по части того, какого рода воздействие на экономику, рынки, процессы они хотят получить с помощью своих продуктов и услуг.
С другой стороны, блендинга этических и ESG-инвестиций не произойдет, равно как и учета геополитических рисков в ESG-анализе: в любых международных инвестициях, учет страновых рисков уже является стандартной частью исследовательского процесса. Однако фонды и инвесторы начнут более открыто инвестировать согласно разным идеологическим соображениям, в том числе, принимая ту или иную сторону в геополитических конфликтах. Иными словами, появится больше рынков идеологических инвестиций наподобие уже сложившихся рынков исламских финансов. Во все более деглобализирующемся и многополярном мире правительства и инвесторы будут использовать капитал как инструмент для поддержания своей естественной среды обитания.
Автор материалов:
Максим Буев
PhD, Оксфордский университет, 2006
Проректор по корпоративным проектам РЭШ
2 минуты
18 января 2023