13 подписчиков
X5 опубликовал скромные операционные данные за 4кв22. Чего ждать от финансовых результатов?
🛒Выручка $FIVE выросла на 16% в 4к22, замедлившись с 19% в предыдущем периоде. Основные причины замедления – охлаждение покупательской активности, замедление продовольственной инфляции (11% в 4к22) и слабая динамика октября (15%) после начала частичной мобилизации.
• Сопоставимые продажи (LFL) оказались под большим давлением, замедлившись на 5% к/к до 8.4% в 4к22. Средний чек вырос на 3.5%, а приток трафика составил 4.3%. Компания фокусируется на увеличении доли рынка – ждем значительных ценовых инвестиций.
• Формат жестких дискаунтеров – лидер роста в портфеле: 8х за 4к22 до 15 млрд руб. оборота (12х в 2022 до 36 млрд и доля 1.4% от общего). В прошлом году открылись 445 магазинов – ждем дальнейшего ускорения. Эффективность высока: с одного квадратного метра Чижик торгует на 70% больше, чем Пятерочка.
• Онлайн-канал продолжает замедляться. Выручка выросла на 36% в 4к22 до 22 млрд руб. и на 47% по году до 70 млрд руб. (3% от общего). Формат дискаунтеров становится более приоритетным из-за снижения склонности домохозяйств к потреблению, а затраты на продвижение онлайн снижаются.
💡Мы ждем, что финансовые результаты за 4кв22, которые будут опубликованы в марте, окажутся слабыми. Из-за ценовых инвестиций, агрессивного развития по-прежнему убыточных жестких дискаунтеров и консолидации приобретенных сетей маржинальность EBITDA должна оказаться значительно ниже стратегического уровня в 7%. Главный конкурент – Магнит – отчетность сейчас не публикует.
1 минута
24 января 2023