18,9 тыс подписчиков
📈 Рубль резко укрепился. Спасибо, ЦБ
Итак, почему же это случилось? Все просто — бюджетное правило снова заработает: уже с 13 января ЦБ начнет продавать на бирже юани из своих резервов. Полученные рубли пойдут Минфину, чтобы покрывать дефицит бюджета. До «запуска» правила еще 2 дня, но даже анонс укрепил рубль: доллар уже по 68.
Как работает правило:
• у государства есть плановый уровень доходов от нефтегаза
• если удастся заработать больше, все пойдет «в кубышку»
• в случае чего из нее можно будет компенсировать недостаточный доход (ниже базового)
И вот сейчас Минфин переживает, что уже в январе бюджет недополучит 54,5 млрд рублей нефтегазовых доходов. Так что год не успел начаться, а ЦБ «открыл кубышку».
Хотя объёмы продажи валюты совсем небольшие. Годом раньше продавали в 7 раз больше.
А рублю это на пользу? Конечно, он укрепляется. Но это плохо: крепкий рубль снижает доходы экспортеров того же нефтегаза. Парадокс: чем больше ЦБ старается наполнить бюджет, тем хуже он наполняется 🤔
Хотя ЦБ вроде обещает не увлекаться и действовать осторожно: продавать валюту каждый день по чуть-чуть. И в целом рубль будет более предсказуемым. А не как в 2022: качели со 140 до 50 за доллар. Ведь даже если Россия продолжит хорошо зарабатывать на нефти, рублю не дадут укрепиться сильно. ЦБ просто начнёт скупать валюту с рынка, чтобы поддержать её курс.
Бюджет России в итоге спасут? Не факт. Пока больше похоже на то, что власти отчаянно ищут быстрый выход. Ведь санкции и ограничения на экспорт нефти мешают получать доходы, а госрасходы до сих пор высокие. Это не только оборонка, но и та же "структурная трансформация".
Чтобы где-то взять деньги, государство уже делает достаточно :
• Минфин активно выпускает ОФЗ
• ФНБ финансирует дефицит бюджета
Так что и бюджетное правило — похоже, просто еще один инструмент, чтобы «в моменте» залатать дыру в бюджете.
Вряд ли ближайшее время будут очень резкие движения валют — интервенции ЦБ пока выглядят довольно маленькими. Однако мы не знаем, как будет решаться проблема дефицита средств у государства дальше.
1 минута
11 января 2023
463 читали