7 подписчиков
Дефицит российского бюджета достиг рекорда со времён пандемии
Вчера Минфин РФ раскрыл данные по бюджету 2022 года. Из-за огромных расходов в декабре, составивших около 20% всех годовых трат, дефицит бюджета за весь год вырос до 2,3% ВВП и достиг рекорда с пандемии 2020 года. Хотя совсем недавно Минфин ожидал дефицит всего 0,9% ВВП.
Важно отметить, что в прошлом году были единовременные доходы от налогов на Газпром, составившие 1,3% ВВП, а цены на нефть и большинство других экспортных ресурсов были на рекордных уровнях.
Газпром больше не сможет платить налоги такого размера, а цены на сырье заметно снизились. Без учета единовременных факторов дефицит бюджета был ближе к 4% ВВП.
Резкий рост дефицита в декабре, по-видимому, отражает очень сильный дисконт российской нефти к ценам на Brent. Bloomberg писал о дисконте чуть ли не 50%, но это выглядело как специфическая ситуация в одном из сегментов рынка, а не во всей российской нефти.
Взлет дефицита бюджета показывает, что ситуация с дисконтом на российскую нефть действительно стала серьезной. Западные санкции против российской нефти оказались очень эффективными, лишая страну ресурсов.
Из-за роста дефицита бюджета бизнесу стоит ждать повышения налогов на всё большее количество компаний (о чём я писал ранее), однако одно это не может решить проблему.
Дешевизна российской нефти никак не сочетается с текущим курсом рубля: если ситуация с нефтью не исправится, рубль должен сильно ослабеть.
Фактическое отсутствие на рынке спекулянтов, которые обычно сглаживают волатильность, может сделать девальвацию рубля еще более масштабной. Не удивлюсь, если увидим в этом году даже 150-180 рублей за доллар.
1 минута
11 января 2023