Перелом в макроэкономической ситуации в Китае, Еврозоне и даже Японии произошел благодаря росту доверия бизнеса, поддерживаемому благоприятной денежно-кредитной политикой, особенно в Японии и Китае. Последовавший за этим здоровый рост капитальных расходов предприятий помог глобальному экономическому росту резко ускориться с предполагаемых 2,8% в 2017 году до 3,2% в течение большей части 2018 года, до 3,6% в 2019 году и затем до 3,7% в 2020 году. Ожидания роста в 2022 году более умеренные, но все же ожидается, что он останется относительно оживленным, поскольку корпоративные инвестиции продолжают обеспечивать рост денежных потоков, так как компании используют технологические преимущества мер по повышению производительности и готовы тратить больше средств на оборудование и НИОКР. Все это является хорошим предзнаменованием для глобальной динамики акций, которую мы продолжаем оценивать позитивно, несмотря на рекордные уровни мультипликаторов прибыли, по которым сейчас торгуют компании. Даже при умеренном повышении мультипликаторов P/E - скажем, хотя бы до 8x или 8,5x - до исторически нормальных максимумов (11-12x), они все равно смогут обеспечить доходность глобальных котируемых акций более 12%.