Найти в Дзене
3 подписчика

🔎ОБЗОР ПОЛИМЕТАЛЛ🔍

________

👑Polymetal — российский производитель золота и серебра. Компания работает преимущественно в Хабаровском крае, Магаданской области, а также в Казахстане.
________

📝ОТЧЕТ

Отчет за 9М 2022г:

📍Выручка исторически растет из-за увеличения производства золота и роста цен на продукцию. Но за 9 мес. 2022 года выручка просела на 16% на фоне снижения продаж.

📍В первом полугодии 2022 года Полиметалл испытывал проблемы со сбытом. Российские банки и ЦБ покупали слитки с дисконтом, а компания принципиально не делала скидки. Потоки решили направить в Азию. В итоге компания снизила продажи заметно сильнее, чем производство, но при этом средняя цена реализации выросла на 4%.

📍В 3-м кв. компания полноценно вышла на экспортные рынки Азии и продает туда продукцию из РФ. Золото, произведенное на казахстанских активах, продается Национальному банку Казахстана.

📍На 1 пол. 2022 года рентабельность EBITDA Полиметалла приблизилась к историческим минимумам и составляет 40%.

📍Долговая нагрузка выросла в 2 раза на фоне роста запасов и переоценки долга. Чистый долг/EBITDA достиг 2,3х, а свободный денежный поток стал отрицательным.
________

♻СТРАТЕГИЯ

По объемам добычи золота Полиметалл входит в топ 10 в мире. В России компания занимает 2 место после Полюса.

По добыче серебра Полиметалл также входит в топ-10 по миру.

Компания планирует переехать в дружественную юрисдикцию: Китай, Казахстан или ОАЭ. Далее компания планирует разделить активы между двумя юрисдикциями. В случае разделения, одна акция Полиметалла превратится в две: казахстанский бизнес и российский.

Также будут рассматриваться вопрос дивидендов весной 2023 года. Руководство уверено, что долговая нагрузка снизится, что позволит объявить выплату. Проблема только в том, что до российских инвесторов дивиденды скорее всего не дойдут. Менеджмент не знает, как решить этот вопрос. При этом если будет шанс заплатить, хоть и не всем акционерам, то они это сделают.
________

📉РИСКИ КОМПАНИИ

⛔Разрыв между производством и продажами

⛔Проблема с юрисдикцией и выплатой дивидендов

⛔Падение цены золота
________

📊ФАКТОРЫ РОСТА И ПРЕИМУЩЕСТВА КОМПАНИИ

📈 Рост денежного потока в 4 квартале

📈 Строительство золоторудного проекта Ведуга

📈Поставки продукции в Азию

📈Ослабление рубля

📈Решение вопроса с регистрацией
________

💡Потенциал роста котировок: 15%-25%.

📌Рекомендация: УДЕРЖИВАТЬ/НЕБОЛЬШАЯ ПОКУПКА, компания столкнулась с большими трудностями в этом году, но уже сейчас наметился прогресс в этом вопросе. В случае решения вопроса с дивидендами - можно ожидать хорошего прироста цены акций.
2 минуты