3 подписчика
📝АНАЛИЗ ОТЧЕТА ТИНЬКОФФ📝
ЛУЧШАЯ КОМПАНИЯ В ТЯЖЕЛОМ СЕКТОРЕ.
________
🔎Тинькофф представил финансовые результаты за 3К22 г.
👥База клиентов выросла на 2 млн человек, до 26,3 млн. Темпы роста остаются высокими, хоть и понемногу замедляются. Доля активных пользователей (DAU) снизилась до 69,6%, но все еще держится в районе 70%. Каких-то проблем с привлечением и удержанием клиентов у банка нет.
💱Несмотря на активный прирост базы клиентов, ни кредитный портфель, ни средства клиентов особо не меняются уже третий квартал подряд. Первое связано с тем, что потребительские кредиты в условиях экономической неопределенности никому не нужны. По второму скорее всего проблема в инфляции. Люди стали больше тратить, поэтому денег на счету остается меньше.
📉Процентные доходы в 3К немного снизились из-за понижения ключевой ставки, при этом сильно сократились процентные расходы. После их большого роста во 2К они почти вернулись к норме. Доля процентных расходов от процентных доходов составила 25,9% против 41,2% кварталом ранее.
🚀Чистые процентные доходы восстановились до докризисных уровней и составили 36,7 млрд рублей.
💸Одновременно произошло снижение комиссионных доходов до 27,8 млрд рублей. Если смотреть год к году, то все хорошо, но база клиентов сейчас на 8 млн человек больше, чем прошлом году, и потребительские расходы гораздо выше, поэтому такой результат странный.
Скорее всего дело в уменьшении объемов операций с валютой и уменьшении брокерских комиссий (из-за их роста со стороны Биржи).
📈Чистые комиссионные доходы составили 18,7 млрд рублей, что на 51% больше, чем годом ранее, но на 20% меньше, чем кварталом ранее.
💰Чистая прибыль сократилась на 64% год году. В 3К она составила всего 5,9 млрд, что на 2,9 млрд больше, чем в прошлом квартале. Основных причин почему прибыль остается на низком уровне несколько:
Налоги. В 3К эффективная ставка налога составила 35,2%, что значительно выше среднего значения за последние пять лет (22%).
Резервирование. Оно все еще остается на повышенном уровне, хоть и сократилось.
Нераскрытые статьи. Точно сказать нет возможности. Возможно, переоценка портфеля ценных бумаг. В конце сентябре все падало, что могло ухудшить результат. Могут быть какие-то проблемы в страховом бизнесе.
________
💡Отчет неоднозначный. С одной стороны восстановились чистые процентные доходы, с другой упали чистые комиссионные. Резервы снизились, но остаются высокими. Неизвестно как падение рынка повлияло на прибыль. 4 квартал может стать лучше, но пока ситуация остается все равно напряженной. Продолжается наращивание клиентской базы, что долгосрочно играет очень позитивно.
💡Несмотря на весь негатив - в банковском секторе компания показывала наиболее лучшие результаты, также компанию не коснулись санкции - что делает ее более предпочтительной в сравнении с другими компаниями банковского сектора, на который в целом оказывается сильное давление.
📌Потенциал роста котировок: 20%-30%
2 минуты
5 декабря 2022