13 подписчиков
🥃Белуга объявила специальный дивиденд по результатам сильных 9мес22. Чем определяются столь впечатляющие тренды?
📈 Выручка выросла на 32% г/г до 66.3 млрд руб. за 9мес22. Ключевые драйверы: рост объёмов алкогольных продаж на 9% (ажиотажный 1кв22 +25%) и цен на 15%, а также увеличение кол-ва магазинов ВинЛаб на 56%. Это высокая база для будущих периодов.
• Рост цен по собственному производству и импорту, а также выход магазинов на плановые показатели позитивно сказались на маржинальности. Каждый из сегментов оптимизировался на 3% г/г до 18% по EBITDA в производстве и 13% в рознице.
💰Чистая прибыль выросла на 88% г/г и стала главным драйвером специального дивиденда. Дивидендная политика подразумевает полугодовые выплаты, а рекомендация 75 руб. за 3кв22 стала сюрпризом (квартальная доходность 2.6% с отсечкой 23 января).
🔦Накопленная дивидендная доходность за 9мес22 равна 6.6% с коэффициентом выплат 57% от чистой прибыли (политика минимум 50%). Рассматриваем квартальный дивиденд как единоразовую инициативу, отражающую сильные финансовые результаты.
💡 Белуга дает сильный профиль роста – единственная история потребительского сектора с подтверждёнными дивидендными выплатами за 2022. Текущие мультипликаторы 3.5х EV/EBITDA и 6.5х P/E для нас привлекательны. Компания успешно справилась с переориентацией поставок и укрепляет лидерство на российском алкогольном рынке.
1 минута
5 декабря 2022