2305 подписчиков
Обзор от Barclays 🏦🇬🇧 💷
Рабочие места в Великобритании 🇬🇧 и индекс цен производителей США 🇺🇸
✅Рабочие места и бюджет Великобритании
Вчера сообщалось, что уровень безработицы в Великобритании составил 3,6% против консенсус-прогноза 3,5%. Несмотря на некоторые признаки смягчения ситуации, рынок труда в Великобритании остается напряженным, отчасти из-за меньшей рабочей силы по сравнению с допандемическим уровнем. Внимательно отслеживаемое соотношение между вакансиями и безработицей остается высоким и ставит Банк Англии в сложную ситуацию: ему приходится балансировать между повышенной инфляцией и мрачными перспективами роста.
💡Что мы думаем: Потребители Великобритании, возможно, получили некоторое облегчение от замораживания предельного уровня цен на энергоносители, но инфляция на продукты питания и другие факторы ценового давления сохраняются. Кроме того, рынок жилья в Великобритании очень чувствителен к повышению ставок, учитывая относительно короткий срок ипотечных кредитов в Великобритании. После разворота правительства Великобритании ставки по ипотеке немного снизились, но остаются опасно высокими (в районе 6%). Повышение ставок уже привело к снижению цен на жилье на 1,1% за месяц. До трети ипотечных кредитов должны быть рефинансированы в ближайшие двенадцать месяцев, и при значительно более высоких процентных ставках бремя для британских домохозяйств значительно возрастет.
Между тем, последние данные о росте ВВП на -0,6% в сентябре свидетельствуют о том, что экономика Великобритании уже находится в состоянии рецессии. Такая ситуация может продлиться некоторое время, повышая уровень безработицы, который, по прогнозам Банка Англии, достигнет 6%. Это также является причиной того, что управляющий Эндрю Бейли бросил вызов рыночному ценообразованию во время последнего заседания MPC, чего центральный банк не делал уже давно: "Мы считаем, что банковская ставка должна быть повышена меньше, чем сейчас заложено в цену на финансовых рынках". Рынок уже сократил ожидания более высокого пика, но, по нашему мнению, при уровне 4,5% текущие ожидания остаются завышенными. Банк может выбрать еще одно повышение ставки на 50 б.п. (как минимум) и, возможно, добавить еще 50 б.п. позднее, в зависимости от динамики инфляции. Хорошей новостью является то, что, похоже, риски, связанные с предложением, уменьшились, поскольку новый канцлер Джереми Хант пытается восстановить финансовую стабильность. Однако последствия этого будут ощущаться на стороне роста. Хотя крупные сокращения расходов, подобные тем, которые наблюдались в 2010 году, не должны повториться, новые меры, скорее всего, приведут к более пессимистичному прогнозу роста экономики Великобритании.
✅Индекс цен производителей в США указывает на дальнейшую дезинфляцию
После более слабого, чем ожидалось, индекса потребительских цен на прошлой неделе, базовый индекс цен производителей вырос на 0,2% м/м в октябре, что соответствует пересмотренному в сторону понижения показателю сентября в 0,2% (был рост на 0,4% м/м). Г/г цены производителей выросли на 8,0% против ожидавшихся 8,3%.
💡Что мы думаем: В релизе отмечается, что большая часть октябрьского роста была обусловлена 2,7%-ным скачком цен на энергоносители (в частности, бензин), в то время как цены на услуги упали впервые с ноября 2020 года. В целом, эти данные подтверждают, что мы, возможно, прошли пик инфляции в США, и что ужесточение политики ФРС работает так, как нужно. Рынку акций понравился этот релиз, и рынок пошел вверх, отражая реакцию на индекс CPI прошлой недели (хотя и гораздо более умеренную). Хотя мы считаем, что более слабые, чем ожидалось, данные по инфляции могут поддержать рынок до следующего заседания FOMC, следует помнить, что в какой-то момент рынок начнет воспринимать слишком сильную дезинфляцию как предупреждающий знак о том, что ФРС была слишком агрессивна. В этот момент - а это может произойти в начале 2023 года - плохие новости перестанут быть хорошими. Мы бы предостерегли от чрезмерного увлечения недавним импульсом.
Ежедневный обзор Barclays. 😇
3 минуты
16 ноября 2022