13 подписчиков
🛒$DSKY объявил о начале процесса, чтобы сделать компанию частной. Насколько будут учтены интересы миноритарных акционеров?
• Компания объявила что в ближайшее время должны состояться Совет Директоров и ВОСА. Акционеры, которые не участвовали или проголосовали против реорганизации, имеют право на выкуп по цене, которая будет определена Советом Директоров в размере не ниже средневзвешенной за месяц (71.7 по состоянию на сегодня). На сам выкуп $DSKY не может потратить больше 10% чистой стоимости активов на дату ВОСА, в данный момент стоимость ЧА - 1.6 млрд руб (3% от капитализации, 5% от free float, последний равен 60%). На наш взгляд, данная величина несущественная и не окажет материального влияния на инвестиционный кейс.
• В следующем году компания ждет завершения процесса реструктуризации в ООО Детский Мир, после чего у них будет еще один тендер оффер по цене не ниже средневзвешенной за прошедшие шесть месяцев. Для фондов-резидентов не будет никаких ограничений, а для иностранных инвесторов (значимая часть free float), компания планирует получить разрешение Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ на предоставление средств напрямую на счета нерезидентам, минуя счета типа "С".
💡Сегодня акции упали на 8%, до капитализации в 49 млрд руб. На первом этапе оффер несущественный, а финальные условия еще не сформулированы. На шестимесячном горизонте мы ждем существенно давления на цены, которые будут снижаться. Сейчас компания находится на мультипликаторах EV/EBITDA 3.5x и P/E 5x, сопоставимых с остальным ритейлом, который в дальнейшем будет снижаться. Считаем целесообразным продавать бумагу, по возможности, не дожидаясь участия в реорганизации.
1 минута
7 ноября 2022