11 подписчиков

⁉️Япония на грани коллапса. USDJPY может улететь в космос🚀

👉🏻Пара USDJPY снизилась на 3,3% (480 п.) от своих максимумов 21 октября.

☝🏻При этом мы не видим каких-то фундаментальных предпосылок для этого: инфляция уже превышает целевые значения, ЦБ продолжает безлимитный печатный станок. Как раз сегодня был опубликован протокол заседания по ДКП.

👉🏻Укрепление JPY последних 2х недель произошло исключительно из за интервенций Банка Японии.

☝🏻План выглядит на первый взгляд достаточно надежно: печатаем деньги и держим курс за счет интервенций. Напомню, Япония - крупнейший держатель гос. долга США (1,2 - 1,4 трлн. $, по разным источникам).

👉🏻Но тут есть одна проблема: резервы Банка Японии начали стремительно падать. По данным Reuters, за последнюю интервенцию ЦБ потратил 42,8 млрд. $. Сам же график Japan FX Reserves и его сравнение с курсом USDJPY прикрепляю к посту. Из этих данных видно, что резервы стремительно снижаются по мере падения курса JPY и уже находятся на уровнях 2017 года.

☝🏻В тоже время и сами казначейские облигации США теряют в цене. Для наглядности прикладываю график ETF TLT (ETF на 20-летние US Treasury). От своих пиков февраля 2020 года облигации уже потеряли 46%, а с января 2022 года падение составило 37,5%. Не самая "лучшая цена" для фиксации позиций, правда?

☝🏻Но и это еще не все. Недавно министр финансов США Джэнет Йеллен заявила, что на рынке казначейских облигаций начались "проблемы с ликвидностью". И это не странно, так как сейчас гос. долг США в основном продают (включая саму ФРС). ☝🏻Чтобы получить доллары для поддержания курса - надо продать облигации.

И как же сейчас Япония будет это делать, если на рынке нет ликвидности? А если потребуется какая-то крупная сумма (200-300-500 млрд. $)? Даже если и удастся что-то продать, то цены на облигации упадут еще сильнее и от резервов в 1,2 трлн. $ останется треть, в лучшем случае.

💡В общем, ситуация уже на грани коллапса. Что-то мне подсказывает, что так просто справиться с этой ситуации у Банка Японии не получится. Итогом будет либо бесконтрольное падение JPY (по стопам турецкой лиры) либо смена ДКП Банка Японии. При этом и первый и второй вариант - жесткий удар по экономике.

💡Технически, текущая коррекция больше похожа на фигуру "флаг". Поддержка и нижняя граница канала находится на уровне 143.70 - 144.70. В данный момент, по мере общего ослабления доллара, курс вполне может дойти до этих значений. Так же очень важное значение будет иметь сегодняшнее заседание ФРС. В случае выхода из "флага" открывается дорога к предыдущему максимуму на отметке 151.90.

2 минуты

2 ноября 2022