2304 подписчика
Обзор от Barclays 🏦🇬🇧 💷
Европейские индексы PMI свидетельствуют о наступлении рецессии
🇪🇺 📉В октябре предварительный сводный индекс PMI S&P Global в еврозоне достиг 23-месячного минимума 47,1, что ниже ожиданий (47,6) и ниже на 1 п. п. по сравнению с предыдущим месяцем.
При этом индекс PMI для производственной сферы достиг 29-месячного минимума 46,6 (ожидалось 47,9), а индекс для сектора услуг находится на 20-месячном минимуме 48,2 (соответствует ожиданиям).
🇬🇧 📉Аналогичная картина наблюдалась и в Великобритании, где сводный показатель оказался на 21-месячном минимуме 47,2 (ожидалось 48,0), снизившись с 49,1 в сентябре.
💡Что мы думаем: Индекс PMI еврозоны уже четыре месяца подряд находится ниже нейтрального уровня 50.
Детали также вызывают беспокойство.
Действительно, за исключением периода пандемии, падение заказов в обрабатывающей промышленности было самым резким с апреля 2009 года.
По мнению экономистов S&P Global, падение основного индекса PMI соответствует снижению ВВП на скромные 0,2%.
К сожалению, динамика явно идет в неправильном направлении, что позволяет предположить, что сокращение на 0,2% является наилучшим сценарием на данном этапе. Для инвесторов мы видим два основных последствия.
✅ Во-первых, хотя ЕЦБ вряд ли разочарует рынки на этой неделе (ожидается повышение ставки на 75 б.п.), нейтральная ставка в регионе должна быть намного ниже, чем в США. В настоящее время рынок оценивает пиковую ставку ЕЦБ в 3,25% в 2023 году. Это выглядит оптимистично в условиях рецессии.
✅Во-вторых, важно отметить, что, несмотря на худшие индексы PMI за последние два года, акции еврозоны вчера выросли 📈 на 1,5%. Это яркое напоминание о том, что i) рынки акций ориентированы на будущее и ii) акции не равны ВВП. Другими словами, рецессия в блоке является данностью и поэтому в значительной степени оценена.
Ежедневный обзор Barclays. 😇
1 минута
25 октября 2022