119 подписчиков
Как рост кредитования поможет выйти из рецессии
Автор данного текста, безусловно, оптимист, как и большинство преподавателей нашего института. Мы устроили мозговой штурм и нашли аргументы против мрачных экономических прогнозов аналитиков, которыми заполнены все информационные ресурсы.
Почти единогласно большинство из них во второй половине этого года написали про грядущую рецессию. Но это было и так очевидно, особенно учитывая энергетическую ситуацию в Европе.
Ожидания же серьезного глобального экономического спада, скорее всего, преувеличены. Давайте разберемся, почему. И начнем с фундаментальных факторов.
Что может поддержать восстановление? Конечно, кредитование — а тут реальность не так плоха, как ожидали аналитики крупнейших банков.
Главный вопрос, который мы обсуждаем с коллегами в разных странах, – это прогнозирование будущего. И тут, как уже говорилось ранее, «сложно упрощать и просто усложнять». Но ведь главный вопрос звучит незамысловато: прежде чем станет лучше, все станет еще хуже? Или нет? И вот от ответа зависят все наши дальнейшие действия с портфелем.
Большинство опрошенных экономистов ожидают, что США войдут в рецессию в ближайшие 12 месяцев. Мы же видим, что все экономические факторы выступают против глубокого и серьезного её развития, и устойчивый рост кредитования в крупнейших экономиках мира – одно из наших доказательств.
Знаковые банки Америки недавно отчитались о своих доходах за третий квартал, и что же мы видим? На фоне опасений, связанных с охлаждением к ипотечному кредитованию из-за роста ставок (а пока это по-прежнему всего лишь страхи банковских аналитиков), никто не заметил позитивные новости. А между тем все крупные американские банки сообщили о быстром росте кредитования в третьем квартале, что, естественно, принесло серьезные процентные доходы. Но еще более примечательно, что такая ситуация – это не тренд третьего квартала, кредитование росло все последние 12 месяцев.
Давайте теперь посмотрим, как обстоят дела в других крупнейших экономиках мира. Рынок кредитования вырос также в Великобритании, Еврозоне и Японии! Что это означает? В первую очередь то, что деньги поступают в бизнес, а это может способствовать притоку капитала.
Например, частные инвестиции в нежилой сектор США (это и есть те самые вложения в бизнес) выросли на 7,9% в годовом исчислении в первом квартале и на 0,1% во втором квартале, и это с учетом инфляции.
Второй квартал вроде бы выглядит провальным. Но сокращение инвестиций в строительство -12,7% в годовом исчислении после -4,3% в первом квартале всех отвлекли. А вот расходы на оборудование не упали: 11,4% в первом квартале, -2,0% – во втором. Расходы на продукты интеллектуальной собственности остались стабильными: 10,8% в первом квартале, 8,9% во втором квартале. Одним словом, при ожидании глубокой рецессии мы бы увидели резкое падение инвестиций, а на деле происходит обратное.
Есть ли еще какие-то положительные факторы, кроме роста кредитования? Конечно!
К примеру, это уменьшение проблем в цепочках поставок: а этот фактор был очень важным в течение последних 2 лет!
Все прогнозы, конечно же, будут меняться с поступлением новых данных, и результаты третьего квартала никак не станут решающими для принятия решений. Важно помнить, что фондовый рынок – не рынок реальных событий, а рынок ожиданий. А пессимисты прогнозируют только негативные события: «впереди будет только хуже», и это «хуже» уже закладывается в текущие цены…
Подведем итоги. Сейчас на рынке преобладает негатив, пессимизм и неверие в перспективы будущего, а такие ожидания всегда закладываются в цены.
Мы, конечно, не знаем, будут ли они еще ниже и когда произойдет разворот тренда. Но есть ощущение, что в ближайшее время негатив может закончиться, и это станет хорошей основой для восстановления экономик и рынка ценных бумаг.
#ифит
3 минуты
24 октября 2022