13 подписчиков
🌾Скромные результаты $AGRO за 3к22. Будет ли предстоящий сельскохозяйственный год таким же невпечатляющим?
• Выручка за квартал осталась на сопоставимом г/г уровне (58 млрд руб), главная причина - похожий тренд в ценах, которые отражают рекордные урожаи по зерну (152 млн т) и подсолнечнику (16.3 млн т), а также меры экспортного регулирования.
• В ключевом сегменте масла был сезонно слабый квартал из-за конца с/х года при негативной динамике цен в РФ (-25% г/г в среднем по стране).
• В растениеводческом дивизионе продажи зерновых упали (-45% г/г), поскольку компания, скорее, хочет перенести их во вторую часть сельхозгода и потенциально дождаться более высоких цен (-15% по пшенице в РФ за 3к22).
• В мясном сегменте наблюдался рост объемов из-за введения проекта на Дальнем Востоке (+13% г/г), но рыночные цены также под давлением (-13% г/г).
• Единственный сегмент, где росли и объемы (+11% г/г), и рыночные цены (+33% г/г) - сахар.
💡Это - первый релиз сельскохозяйственного года 22/23. Он показывает скромную динамику, и ее продолжение мы закладываем на весь год. Предыдущий сезон был рекордным, а в текущих условиях, на наш взгляд, есть потенциал снижения EBITDA на 15% г/г по текущему сезону и возвращения показателя к нормализованному уровню.
1 минута
24 октября 2022