1173 подписчика
Что аналитики MP думают о Яндексе?
- К операционным результатам компании у Market Power вопросов нет: в бизнесе все хорошо. Сильный рост поискового сегмента мы предвидели еще прошлой весной - после ухода Google из России. Такси, e-commerce и доставка тоже растут, но e-commerce по-прежнему убыточный, потому что молодой, а конкуренция большая.
- MP считает, что в 2023 году бизнес доставки еды станет прибыльным (судя по некоторым мировым аналогам), ведь после консолидации Delivery Club больше конкурентов у Яндекса на этом рынке особо нет.
- Фундаментально мы оцениваем бизнес так: поиск и такси генерируют 150 млрд EBITDA, то есть компания оценена в 5х EBITDA основного бизнеса. А это очень дешево для растущего предприятия. Часть из этого Яндекс агрессивно инвестирует в перспективные направления, которые, на наш взгляд, имеют неплохую вероятность в итоге стать прибыльными. Вспомним, что Яндекс.Такси в 2017 тоже был убыточным, а сейчас генерирует более 30 млрд EBITDA.
- Однако основную роль для акций по-прежнему будет играть реструктуризация. Пока что никто не понимает, что останется миноритариям в голландском холдинге. Но учитывая хорошую историю корпоративного управления в Яндексе, надеемся, что выкуп бизнеса будет по адекватной цене.
#яндекс
1 минута
15 февраля 2023