2304 подписчика

Обзор от Barclays 🏦🇬🇧 💷

🇯🇵Новый управляющий Банка Японии

Как и предполагалось в течение последних нескольких дней, правительство премьер-министра Японии Фумио Кисиды выдвинуло кандидатуру Казуо Уэды на пост главы Банка Японии. Он сменит Харухико Куроду в начале апреля. Г-н Уэда - профессор университета и бывший член правления Банка Японии, получивший докторскую степень в Массачусетском технологическом институте.

💡Что мы думаем: О кандидатуре Уэды уже много сказано. Рынок считает, что он, как человек со стороны (первый экономист, ставший губернатором со времен Второй мировой войны), скорее всего, бросит вызов нынешней системе денежно-кредитной политики. Другими словами, попытка Банка Японии контролировать кривую доходности (YCC) может подойти к концу. Такое "ястребиное" развитие событий, похоже, уже в значительной степени отражено на рынке. Действительно, доходность JGB уже два месяца составляет около 50 б.п., а сам Банк Японии ослабил свою хватку (т.е. расширил разрешенный торговый диапазон). Аналогичным образом, пара USD/JPY за последние четыре месяца переместилась со 150 до 130. Однако мало кто ожидает "большого взрыва". Вместо этого большинство инвесторов, похоже, согласны с тем, что Банк Японии теперь станет "зависимым от данных", сосредоточившись на тенденциях цен и заработной платы, без сильного уклона в "ястребиную" или "голубиную" сторону.

Для Японии это, вероятно, означает повышение ставок и укрепление иены, что при прочих равных условиях может стать встречным ветром для японских компаний, ориентированных на экспорт. Для всего мира это может снизить привлекательность одной из самых популярных операций "carry trades" и оказать некоторое (скромное) давление на глобальную доходность.

Действительно, несмотря на то, что в последнее время их доля сократилась, японские инвесторы по-прежнему владеют иностранными облигациями на сумму около 2 триллионов долларов. Если они смогут найти достаточно привлекательную доходность у себя дома, они могут решить не инвестировать за рубежом.

Ежедневный обзор Barclays. 😇

1 минута

14 февраля 2023