2304 подписчика
✅Угасает ли ралли высокодоходных облигаций?
На этой неделе было размещено долговых обязательств с высокой доходностью на сумму почти $7 млрд. Общий объем выпусков за февраль достиг $9,5 млрд, что выше уровня февраля 2022 года. Темпы выпуска в текущем году, похоже, близки к темпам выпуска в 2022 году. Эмитенты на кредитном рынке воспользовались преимуществами более низких трендовых спредов и ставок и могут продолжать делать это до закрытия окна для снижения спредов на рынке высокодоходных облигаций
💡Что мы думаем: Рынок высокодоходных облигаций показал высокие результаты в этом году: индекс высокодоходных облигаций Bloomberg US вырос почти на 4%. Ралли возглавили облигации с рейтингом CCC, которые выросли более чем на 7%. Это свидетельствует о том, что инвесторы были готовы пойти на любой риск, чтобы принять участие в "дезинфляционной вечеринке". Учитывая возобновление неопределенности в отношении динамики ставок в США, охотники за доходностью, похоже, ведут себя более осторожно. Мы не решались входить в высокодоходные бумаги на ранних стадиях, учитывая фундаментальный риск, который увеличился из-за более высокой инфляции, более высоких затрат на финансирование и более медленного роста верхней линии. Это создает проблемы для наиболее закредитованных компаний. Это было связано с тем, что спред на уровне около или ниже 400 б.п. не отражает риск, особенно в США, в то время как мы были несколько более конструктивны в отношении европейской и стерлинговой доходности, учитывая значительную премию за спред. В Европе эта премия исчезла, поскольку еврозона, похоже, пока избежала холодной, рецессионной зимы. Возможности для роста могут преобладать, но мы считаем, что с этого момента фундаментальные показатели и идиосинкразический риск снова переместятся в фокус. Мы по-прежнему занимаем оборонительную позицию в секторе, и при возможном продолжении пересмотра цен на рынке ставок, будь то 25 или 50 б.п., мы бы сосредоточились на облигациях инвестиционного класса, чтобы сыграть на нашей теме "фиксации доходности".
Ежедневный обзор Barclays. 😇
1 минута
10 февраля 2023