Ослабление рубля и высокая волатильность валютного рынка не приводят к массовому уходу крупных инвесторов, а заставляют их менять подход к оценке активов и выбору направлений для вложений. Институциональный капитал становится осторожнее при заключении сделок, активнее интересуется экспортными компаниями и проектами с валютной выручкой, сообщил РИАМО инвестиционный директор Central Asia Capital Иван Шиндин.
По словам эксперта, в первую очередь изменения затронули рынок прямых инвестиций, где активы приобретаются на длительный срок — обычно на 5-7 лет. В таких сделках ожидания по валютному курсу напрямую влияют на стоимость бизнеса, структуру соглашения и будущую доходность.
«Когда валютный курс перестает быть предсказуемым, реакция такого капитала оказывается более глубокой и долгосрочной, чем простая ребалансировка портфеля», — отметил Шиндин.
Он пояснил, что из-за неопределенности инвесторы закладывают более высокий дисконт за валютный риск, а переговоры по сделкам становятся продолжительнее. Продавцы ориентируются на прежние курсовые значения, тогда как покупатели учитывают вероятность дальнейшего ослабления рубля. В результате стороны все чаще используют механизмы отложенных платежей, привязку части цены к финансовым результатам бизнеса и другие инструменты распределения рисков.
Кроме того, меняются инвестиционные приоритеты. По словам Шиндина, крупный капитал не стремится просто перейти в иностранную валюту, а делает ставку на компании с экспортной или мультивалютной выручкой, которые менее чувствительны к колебаниям курса.
Эксперт отметил, что на этом фоне растет интерес к Центральной Азии. Регион привлекает инвесторов доступом к рынкам ЕАЭС и Китая, растущим внутренним спросом и возможностью формировать бизнес с диверсифицированной валютной выручкой.
Еще одной тенденцией Шиндин назвал использование периодов ослабления национальной валюты для покупки активов. По его словам, в такие моменты стоимость компаний в долларовом выражении может снижаться быстрее, чем ухудшаются их фундаментальные показатели, что создает возможности для долгосрочных инвестиций.
«Выигрывают те инвесторы, кто рассматривает курсовые колебания не как источник паники, а как фактор ценообразования, который можно и нужно структурировать», — подчеркнул эксперт.
По его мнению, нынешняя волатильность валютного рынка не сокращает объем долгосрочного капитала, а меняет его стратегию: инвесторы становятся более избирательными при оценке проектов, пересматривают географию вложений и активнее используют возможности для контрциклических инвестиций.
Подписывайтесь на канал РИАМО в МАКС.
Автор: Оксана Дяченко