Неделя с 10 по 17 июля оказалась насыщенной для макростатистики США. Главный сюрприз — данные по инфляции за июнь, которые вышли ниже всех прогнозов. CPI развернулся после четырех месяцев роста, PPI впервые с августа ушел в минус. Разбираемся, что это значит для доллара, ставок и рынков.
Инфляция: CPI развернулся впервые за полгода
14 июля BLS опубликовал данные по потребительской инфляции за июнь. Годовой CPI замедлился до 3,5% — это первое снижение с января после майских 4,2%. Месячный показатель ушел в минус на 0,4% при прогнозе –0,1%. Июнь стал первым месяцем за пять месяцев, когда цены в среднем стали ниже, чем в предыдущем.
Базовая инфляция (без продовольствия и энергии) — 2,6% годовых против ожидаемых 2,8%. Это значит, что ценовое давление снижается по широкому фронту, а не только за счет бензина и продуктов.
Если тренд продержится еще пару месяцев, у ФРС появится повод не просто передумать повышать ставку, а начать обсуждать ее снижение.
PPI: дешевая нефть помогла, но ненадолго
15 июля вышли цены производителей (PPI — инфляция на входе, до того как товары дошли до полки). Общий PPI снизился на 0,3% за месяц — первое падение с августа 2025. Базовая версия выросла на 0,2% — меньше ожидаемых 0,3%.
Причина — энергия, подешевевшая на 7,3% за месяц. Это прямое следствие июньского перемирия на Ближнем Востоке, когда Brent упала с $92 до $73 за баррель. В июле перемирие закончилось, нефть отскочила выше $85, и следующий отчет по PPI с высокой вероятностью покажет обратное движение.
ФРС: Уоллер не хочет переусердствовать
На неделе выступили несколько членов FOMC. Главное — Кристофер Уоллер заявил, что для уверенности в устойчивом тренде дезинфляции нужно «несколько месяцев» низких показателей. При этом он подчеркнул: не хочет рисковать рецессией.
Рынок сейчас закладывает примерно одно повышение ставки ФРС в ближайшие 12 месяцев — и это с учетом эскалации на Ближнем Востоке, которая теоретически могла бы спровоцировать ужесточение. После данных CPI вероятность летнего повышения снизилась до минимальной.
Что это значит для трейдера. Доллар может продолжить слабеть, а рисковые активы — получать поддержку. Но нефть и геополитика могут все изменить.
Доллар слабеет: евро и фунт укрепляются
Индекс доллара DXY закрыл неделю на 100,65 против 100,97 неделей ранее — минус 0,3% за семь дней. Доллар медленно, но устойчиво слабеет на фоне дезинфляции.
Евро вырос до 1.1452 (+37 пунктов за неделю), фунт — до 1.3479 (+77). Фунт особенно выделился: рост после того, как короткие позиции по нему достигли самых высоких уровней с 2017 года — их резкое закрытие дало импульс. Иена остается под давлением, но шорт по ней сокращается (рынок ждет повышения ставки Банком Японии в сентябре).
Геополитика: Ближний Восток — главный риск
Эскалация между США и Ираном — ключевой риск для рынка. Перемирие закончилось 13 июля, боевые действия возобновились. Трафик через Ормузский пролив нарушен, МЭА предупреждает о проблемах с поставками в течение недель. Brent вырос до $86 за баррель.
VIX при этом упал почти на 6% — рынок как будто привык к геополитике. Но такие периоды обычно заканчиваются резко.
Что дальше: ЕЦБ и ставки
На следующей неделе из важных событий — заседание ЕЦБ 23 июля. Рынок закладывает 84–88% вероятности сохранения ставки на уровне 2,25%. Отдельные ястребы могут использовать рост цен на нефть как аргумент для повышения — маловероятный сценарий, но не нулевой.
Также: Банк Индонезии может повысить ставку до 6,0% (22 июля) и публикация июльских PMI в США (22 июля).
Вывод
Неделя подтвердила: дезинфляционный тренд в США восстанавливается после весеннего сбоя. CPI и PPI одновременно ниже прогнозов — сильный аргумент для ФРС взять паузу. Доллар слабеет, но пока в рамках коррекции. Евро и фунт получают поддержку от ослабления доллара, а не от собственной силы.
Главный риск — эскалация на Ближнем Востоке. Если нефть уйдет выше $90–95, ФРС придется выбирать между инфляцией и рецессией.
Полная версия статьи с таблицами, COT-анализом и техническими графиками myevelab.ru/macro/macro-review-2026-07-17/
Не является инвестиционной рекомендацией. MyEveLab — аналитика валютного рынка.