Выступая на Финансовом конгрессе Банка России, первый заместитель президента — председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов отметил, что основной причиной продолжительного падения на отечественном рынке акций стало изменение долгосрочных прогнозов относительно ключевой ставки, а не скромные масштабы ее недавнего снижения.
Как пояснил представитель банка, главным индикатором для фондового рынка выступает ожидаемая долгосрочная безрисковая ставка: при ее снижении стоимость ценных бумаг растет. По этой причине заявление Центробанка о грядущем повышении среднесрочного прогноза по ставке на ближайшем опорном заседании ударило по рынку гораздо сильнее, чем сам факт снижения показателя на 0,25 процентного пункта вместо ожидавшихся 0,5.
«Гораздо важнее коммуникация о более высокой траектории ключевой ставки в будущем», — подчеркнул Пьянов.
Еще одной причиной сильных ценовых колебаний эксперт считает структурную специфику отечественного фондового рынка, отметив его розничный характер. Пьянов подчеркнул, что большая часть таких участников совершает операции на заемные средства брокера, поэтому при движении котировок неизбежно срабатывают маржин-коллы, провоцирующие волну панических продаж и дополнительно раскачивающие рынок.