Около половины изменений курса рубля в последние годы не удается объяснить с помощью существующих экономических моделей. Об этом на сессии «Валютный курс: формула равновесия» в рамках Финансового конгресса Банка России рассказал советник по экономике Волго-Вятского главного управления ЦБ Андрей Шульгин, сообщает Frank Media.
По его словам, даже модели общего равновесия (DSGE-модели), которые применяются для анализа макроэкономических процессов, не позволяют полностью описать динамику курса. Причиной становятся так называемые шоки неэффективности, то есть ситуаций, когда участники рынка принимают решения, исходя из изменившихся ожиданий, а не фундаментальных показателей.
Шульгин отметил, что независимо от природы такие шоки оказывают влияние на ценообразование, поэтому учитывать их необходимо. Кроме того, российская экономика продолжает испытывать воздействие долгосрочных факторов, связанных с изменениями в экспорте, импорте, уровне заработных плат и государственных расходах.
Представитель Банка России также обратил внимание, что после 2022 года на валютном рынке существенно выросло влияние товарных потоков. При этом роль операций керри-трейд, основанных на разнице процентных ставок, заметно снизилась.
Читать по теме: Аналитик Кабаков заявил, что главным негативом остается риторика Банка России.