Активы нерезидентов на счетах российских брокеров достигли 2,6 триллиона рублей, следует из данных ЦБ. Это максимум с 2021 года. В фокусе зарубежных инвесторов — долговые бумаги, особенно облигации федерального займа. Почему растет на них спрос и как это отражается на экономике страны — в материале "Прайм".
Идут в долг
В первом квартале доля нерезидентов на аукционах ОФЗ оценивалась в 6%, они приобрели бумаг примерно на 90 миллиардов рублей. Значительных вложений в акции инвесторы избегают.
Аналитики объясняют это тем, что иностранный капитал возвращается в поисках высокой реальной доходности и относительно предсказуемого денежного потока.
Российский рынок облигаций остается одним из самых привлекательных среди крупных развивающихся экономик. ЦБ держит ставку высокой для борьбы с инфляцией: рублевые инструменты все еще дают двузначную доходность.
"Даже после начала снижения ключевой ставки реальные проценты большие. К тому же облигации проще оценить с точки зрения перспектив денежного потока. Купон известен заранее, сроки погашения определены, а кредитный риск по государственным облигациям существенно ниже корпоративного", — поясняет Ольга Веретенникова, вице-президент аналитической компании "Борселл".
С акциями ситуация иная: тут многое зависит от санкционных и геополитических рисков.
"Из-за высокой ключевой ставки долгосрочные ОФЗ сейчас торгуются с доходностью к погашению порядка 15,5-15,9%. С точки зрения инвестора проще купить ОФЗ и гарантированно получить почти то же, что и в акциях, но без риска", — добавляет Ян Пинчук, заместитель начальника отдела биржевой торговли WhiteBird.
Позитив для экономики
Разумеется, России это на пользу. Во-первых, снижается стоимость заимствований для бюджета. Активный спрос на ОФЗ со стороны нерезидентов позволяет Минфину привлекать финансирование на более выгодных условиях. Это напрямую экономит расходы бюджета на обслуживание долга.
К тому же приток валютной выручки под покупку ОФЗ создает дополнительный спрос на рубли, укрепляя национальную валюту. Крепкий рубль, в свою очередь, "остужает" инфляцию.
Кроме того, высокая ставка по ОФЗ стимулирует нерезидентов держать бумаги до погашения. Таким образом, значительная рублевая масса оказывается связанной в финансовых инструментах, выпадая из потребительского спроса, который давит на цены.
Дружественные нерезиденты
При этом российский рынок государственного долга по-прежнему остается преимущественно внутренним. Структура иностранных инвесторов с 2022 года почти полностью поменялась: европейцев и американцев сменили игроки из дружественных юрисдикций.
Речь идет прежде всего о финансовых институтах и инвестиционных компаниях из Китая, ОАЭ, ряда стран СНГ, Турции, некоторых государств Азии и Ближнего Востока, которые увидели окно возможностей.
Эти банки и корпорации стремятся не только к доходности, но и к диверсификации вложений. Доступ к российскому долгу для них — часть стратегии дедолларизации.
Причем часть операций осуществляется через структуры, зарегистрированные в этих юрисдикциях, в том числе с участием капитала российского происхождения, добавляет Дмитрий Пятыгин, финансовый директор "НПФ Газфонд ПН".
Такой капитал, структурированный, например, через ОАЭ, Гонконг, Казахстан, возвращается на российский рынок уже как формальный "нерезидент", пользуясь преимуществами ценового дисконта и высоких ставок.
Таким образом, о полноценном восстановлении интереса к российскому рынку акций или масштабном возвращении глобальных портфельных инвесторов говорить не приходится. Однако рубль и рынок ОФЗ действительно привлекают тех, кто готовы работать вне долларовой инфраструктуры.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru
Еще больше новостей в канале ПРАЙМ в МАКС >>