Более 140 компаний объединились в консорциум Open Standard и запустили новый долларовый стейблкоин Open USD (OUSD). Среди участников платёжные гиганты Visa и Mastercard, банки во главе с BlackRock, а также криптокомпании Coinbase, Ripple, OKX и Bybit. Главная фишка проекта — доход от резервов достаётся не эмитенту, а самим компаниям, которые используют монету. Реакция рынка была моментальной: акции Circle упали более чем на 17%.
Что такое Open USD и чем он отличается от USDT и USDC
Open USD — это стейблкоин, привязанный к доллару США, который запускает Open Standard, независимая компания с советом директоров из компаний-партнёров. Проект целится в бизнес-модель Circle и Tether напрямую, и делает это через простую механику.
Сейчас стейблкоины работают так: эмитент собирает деньги пользователей, вкладывает их в краткосрочные гособлигации США и оставляет весь доход себе. Именно на этом зарабатывают Circle и Tether. Open USD предлагает перевернуть схему: businesses receive all of the earnings — весь доход от резервов, за вычетом небольшой комиссии за управление, идёт партнёрам, которые распространяют монету.
Второе отличие — деньги. Компании могут выпускать и погашать Open USD бесплатно и без искусственных лимитов на объём. У большинства существующих стейблкоинов комиссии за выпуск и погашение при крупных объёмах становятся слишком дорогими. Третий принцип — управление: решения принимает не один эмитент, а независимая организация с распределённым голосованием партнёров.
Кто стоит за Open USD и почему список участников впечатляет
Список партнёров охватывает почти все углы финансовой индустрии. Платёжные сети — Visa, Mastercard, American Express и Discover. Среди банков — BNY, Standard Chartered, DBS и U.S. Bank. Со стороны технологий подключились Google, Shopify и IBM. Из индустрии криптовалют — Coinbase, Ripple, MetaMask, Aave, Bybit, OKX, Galaxy, Fireblocks и Anchorage Digital.
Проект возглавляет Зак Абрамс, сооснователь Bridge — инфраструктурной стейблкоин-компании, которую Stripe купил в 2024 году. По словам Абрамса, у существующих стейблкоинов есть сильные стороны, но для использования в масштабе бизнесу нужно нечто открытое, дешёвое, с высокой пропускной способностью и совпадающее с его интересами.
Сам масштаб альянса и стал сигналом для рынка. Один из отраслевых руководителей отметил, что когда Visa, Stripe, Mastercard, Coinbase и Google координируются вокруг нового стейблкоина, сигнал очевиден. Но он же предупредил: та самая модель, где доход возвращается держателям, при масштабировании может привести к фрагментации рынка. Для сравнения, тема регуляторных рамок для стейблкоинов сейчас активно двигается и в Европе — недавно Банк Англии отступает от строгих ограничений.
Почему акции Circle рухнули на 17%
Реакция фондового рынка была резкой. Акции Circle (CRCL) упали более чем на 17% во вторник, опустившись до четырёхмесячного минимума. Проект Open USD бьёт прямо по главному активу Circle — её сети институциональных партнёров и модели заработка на резервах.
Масштаб рынка объясняет нервозность. Рыночная капитализация USDC от Circle — около $73 млрд, а USDT от Tether — примерно $145 млрд. Весь рынок стейблкоинов оценивается около $300 млрд, а объёмы транзакций уже приближаются к сети ACH (американская система межбанковских переводов). Если доход от резервов начнёт уходить партнёрам, а не эмитенту, под ударом окажется именно та экономика, которая делает Circle и Tether прибыльными.
Почему аналитики называют распродажу переоценкой
Несмотря на обвал акций, часть аналитиков считает реакцию рынка чрезмерной. Распродажу называют overreaction, а страхи — преувеличенными. Аргумент простой: собрать громкий список партнёров и реально построить работающую сеть — это разные задачи.
В качестве примера приводят ранее запущенные консорциумные стейблкоины вроде USDG от Paxos, которые с трудом набирали долю рынка. У Open USD пока остаётся много открытых вопросов — по структуре, стимулам и, главное, по реальному внедрению. Громкие имена в списке не гарантируют, что бизнес массово начнёт выпускать и использовать новую монету.
При этом сам факт запуска усиливает давление на экономику Circle и на её партнёрство с Coinbase. Тренд в конкуренции стейблкоинов смещается: побеждать всё чаще будут не эмитенты, а платформы дистрибуции — биржи, платёжные процессоры и кошельки. Именно поэтому такие игроки, как Coinbase входит на рынок Индии с собственными продуктами и одновременно поддерживает Open USD.
Что дальше для рынка стейблкоинов после запуска Open USD
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.