Уолл-стрит входит в июль на уверенной ноте, накопив еще несколько новых подтверждений устойчивости позитивного настроя. Ближневосточная турбулентность и вибрирующий нерв переговоров по Ирану уже спокойно воспринимается инвесторами. Сейчас фокус внимания вновь возвращается в экономическую плоскость.
Китайские промышленные предприятия официально подтвердили двузначные темпы годового прироста прибыли за май. Темпы прироста составили 21,1% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Это ниже 24,7%, которые были указаны в апрельском срезе данных, но цифры продолжают впечатлять. Это вселяет надежды на неисчерпаемый источник спроса хотя бы в этой части глобального мира, несмотря на повисшие разрывы многих привычных связей. На фоне этих цифр широкий рынок Америки ещё раз умеренно приподнялся в близкую к историческим верхушкам область 7450 пунктов, показав последние июньские низы на более высоком уровне 7291,5 по сравнению с 7225 в начале месяца. С технической точки зрения это является признаком медленного накопления положительного импульса.
Более внимательный взгляд на структуру китайского отчёта подтвердил именно международные поставки как основу столь высоких темпов роста, в то время как внутренний спрос в Китае несколько тормозит возможности для расширения роста на нынешнем этапе. Продолжающаяся просадка рынка недвижимости Китая в целом стоит особняком от прочих индустриальных отраслей, где положительные процессы продолжаются благодаря товарному экспорту. Цены на часть продукции удаётся поднимать, правда, не всем – автопроизводители заработали на 19,8% меньше прошлогодних прибылей, а мебельный сектор и вовсе получил на 58% меньше доходов. Зато добыча и переработка руды цветных металлов увеличила прибыль на неожиданные 93,9%. Если брать только период первых 5 месяцев текущего года, то в разрезе на год темпы роста составили только 18,8%. Но и эти цифры лучше, чем «только» 18,2% за те же 5 месяцев 2025 года. Получается, что, несмотря на встречные ветра, китайский корабль плывёт даже с ускорением...
Агентство S&P подтвердило кредитный рейтинг США на уровне АА+, охарактеризовав картину как «экономически устойчивую» (resilient). Агентство ожидает темпы роста американской экономики в среднем около 2% на период с 2026 по 2029 годы, но не сбрасывает со счетов политическую поляризацию внутри страны. В то же время, аналитики видят увеличивающиеся доходы от увеличения трансграничных импортных тарифов. Оценка роста ВВП от S&P оказалась лучше, чем по опросам пула экспертов Reuters, которые в среднем предполагают темп роста в 1,6%. И те и другие, кажется, готовы игнорировать 14-месячный пик торгового дефицита США в $105,8 млрд., о котором в нейтральных тонах сообщил Департамент коммерции. Виной роста дефицита – спад американского экспорта при одновременном росте импорта на $10,9 млрд. Тем временем, растут объёмы заказов для американских фирм на выходе из весеннего периода, который по идее должны положительно сказаться на цифрах баланса в ближайшие месяцы. С другой стороны, рост импорта в США обнадёживает в плане устойчивости расширения спроса со стороны американских потребителей и предприятий, что важнее «какого-то там» торгового дефицита страны.
Это подтверждает идею выгоды от вложений в акции растущих компаний по сравнению с меньшей надёжностью защитных активов вроде суверенных облигаций, привязанных как раз к страновым, а не к коммерческим показателям. Дополнительно доллар может испытать давление, когда (или если) под конец года ставки Федеральной резервной системы (ФРС) США окажутся на уровне или чуть выше текущего диапазона. Впрочем, индекс доллара даже немного прибавляет против корзины валют, что опять-таки дало побочный негативный эффект для любителей «надёжных гаваней», таких как золото. Спад котировок желтого металла до 8-месячных низов под отметку в $4000 за тройскую унцию вряд ли порадовал желающих увеличить накопления в этот актив.
Но не все экономисты одинаково оптимистичны по отношению к переоценкам американского ВВП. Morgan Stanley пересмотрела свой прежний прогноз темпа роста американской экономики до 2,1% против 2,5% ранее, то есть аккуратно на уровне показателя за последний квартал, который также оказался существенно выше 0,5% годового роста ВВП в предыдущем квартале. А Goldman Sachs «видит» 2,2% роста против прогнозируемых ими ранее 2,4% как раз по причине торговых дисбалансов.
Замер потребительских настроений от Мичиганского университета тем временем превзошёл ожидания. Индекс, показывающий относительный уровень текущих и будущих экономических условий на основе опроса 500 потребителей, на этот раз остановился на отметке в 49,5 пункта против консенсус-ожиданий в 48,9 и фактических 44,8 пунктов месячной давности. Положительная динамика настроя потребителей заметна и тоже может внести посильный вклад в мотивацию трейдеров.
Лучше, чем ждали, оказались и заказы на товары длительного пользования. Они сократились на 4,5% год к году против предполагаемых 5% спада. Сам по себе спад данного показателя нормален и вполне типичен для периодов, когда люди склонны больше обычного переживать за политическую ситуацию. То есть и эти данные не портят общей картины.
Интерес инвесторов, разумеется, вызывает июньский отчёт с рынка труда США в конце недели. Однако и здесь сильного негатива не ожидается. Если выйдут данные лучше ожиданий, то это станет аргументом в пользу силы американской экономики, а если выйдут похуже, то это основание против роста процентных ставок ФРС. Последнее прибавит энтузиазма любителям инвестировать в фондовый рынок кредитные денежные средства.
Ядро индекса затрат на личное потребление (Core PCE Price Index) показало на прошлой неделе стабильные 0,3% месячного прироста, что должно являться промежуточным аргументом для чиновников ФРС за сохранение процентной ставки на нынешнем уровне. Они явно не будут торопиться её поднимать с учётом оказываемого давления в сторону будущего снижения ставки со стороны нового председателя Федерального резерва.
Европейский рынок менее интересен
Европейские данные лишний раз показывают, что вкладываться в американский рынок куда спокойнее. Например, цены промышленных предприятий Испании показали 10,5% прироста год к году в мае против тоже высоких 8,5% за предыдущий 12-месячный период (с апреля по апрель). Они свидетельствуют о том, что компании в Европе склонны перекладывать слишком большую долю своих затрат на потребителя, что и приводит к стагнирующим макроэкономическим показателям Европы в сравнении с США. Например, испанский ВВП подрос всего на 0,6%, хотя он и выше 0,2-0,3% в среднем по Евросоюзу. А показатель потребительских настроений Германии от исследовательского института GfK обозначил «рост» до крайне отрицательных -29,2 пункта сейчас против более отрицательных -29,7 пункта месяц назад. Но и та, и другая цифра несёт в себе мало хорошего с точки зрения перспектив бизнеса получить больше прибыли на европейском континенте, а возможности поднять цены на продукцию, чтобы компенсировать затраты, это как раз максимально ограничивает.
Британская конфедерация промышленников (CBI) оценила падение объёмов розничных продаж по своему индексу на уровне -54 пункта против -46 пунктов по замеру мая. За трехмесячный период индекс CBI показывает худший средний результат за весь период наблюдений с 1983 года и делает идею инвестировать в догоняющий постепенно S&P500 британский FTSE пока сомнительной. Уолл-стрит с его мощными эмитентами-драйверами из технологического сектора, похоже, останется пока вне конкуренции в глазах большинства инвесторов. Темпы роста, с учётом недавних коррекций и регуляторных ожиданий на Уолл-стрит могут оказаться в среднем умеренными этим летом, но вот показатели отдельных компаний по-прежнему могут выдать рекордные темпы привлечения инвестиций ещё до конца лета.
.
Автор: Пётр Пушкарёв
Фото: ChatGPT / сгенерировано ИИ
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.