В первом квартале 2026 года совокупная площадь новых торговых объектов крупнейших ретейлеров составила 282,5 тыс. кв. м — это на 36,4 % ниже уровня аналогичного периода прошлого года. Такой результат стал самым низким за последние полтора десятилетия.
На ситуацию одновременно влияют три независимых друг от друга фактора.
Во‑первых, изменилась структура потребительского спроса. Покупатели всё чаще отдают предпочтение товарам экономсегмента, из‑за чего снижается востребованность высокомаржинальных категорий — алкоголя, шоколада, фруктов. Хотя эти товарные группы занимают сравнительно небольшую долю в общем объёме продаж, они традиционно вносят существенный вклад в прибыль сетей. Переход потребителей на базовую продуктовую корзину приводит к тому, что, несмотря на заполненную кассу, размер маржи сокращается.
Во‑вторых, растут операционные издержки. Сети сталкиваются с постоянным увеличением расходов — на оплату труда, логистику, аренду помещений, коммунальные услуги. Запуск новой торговой точки требует значительных капитальных вложений, а при текущих процентных ставках сроки окупаемости становятся всё менее привлекательными. Высокая стоимость заёмных средств сочетается с растущей неопределённостью в прогнозировании трафика в новых магазинах.
В‑третьих, ситуация на рынке недвижимости также сдерживает развитие. Девелоперский сектор замедляет темпы работы, из‑за чего сокращается предложение готовых качественных помещений, подходящих для размещения магазинов. Застройщики снизили объёмы ввода новых объектов, и ретейлерам становится труднее подобрать локацию с нужным форматом и приемлемой стоимостью аренды.
Как это отражается на X5 Group и «Магните»
Для двух крупнейших публичных ретейлеров — X5 Group и «Магнита» — замедление темпов открытия новых точек проявляется по‑разному.
X5 Group традиционно делала ставку на активное расширение сети магазинов «Пятёрочка» и «Перекрёсток». В I квартале 2026 года компания запустила примерно 500 новых магазинов — это меньше, чем годом ранее. При этом выручка компании увеличилась на 20,4 % в годовом выражении и достигла 1,13 трлн рублей. Это говорит о том, что рост обеспечивается не за счёт увеличения числа торговых точек, а благодаря росту среднего чека в уже действующих магазинах. Компания переходит от модели экстенсивного роста к интенсивной: вместо открытия новых объектов она стремится повысить отдачу от существующей сети. В краткосрочной перспективе такой подход помогает поддерживать рентабельность, но в долгосрочной может сдерживать наращивание рыночной доли.
«Магнит» в последние кварталы придерживается схожей стратегии: основной акцент сделан на оптимизации действующей сети и развитии собственных торговых марок. Продукция СТМ позволяет сетям получать более высокую маржу и одновременно удерживать клиентов, которые в условиях экономии предпочитают более бюджетные варианты вместо брендовых товаров. Такая тактика выступает своего рода защитным механизмом и особенно эффективна в периоды рыночного давления.
Ключевой момент заключается в следующем: несмотря на замедление темпов расширения, выручка сетей сохраняется, а значит, доходность на квадратный метр торговой площади увеличивается. Показатель выручки на кв. м демонстрирует рост. В теории это могло бы положительно сказаться на рентабельности, однако рост операционных расходов опережает динамику доходов.
Кроме того, потенциал увеличения выручки в уже работающих магазинах не безграничен. Рано или поздно ретейлеры вновь будут вынуждены вернуться к стратегии экспансии — вопрос лишь в том, когда уровень процентных ставок позволит обеспечить приемлемую окупаемость новых проектов.
Пока сети «Пятёрочка» и «Магнит» сокращают темпы открытия новых магазинов, один формат продолжает активно развиваться — это жёсткие дискаунтеры. Сети «Чижик» (входит в X5), «Да!» (принадлежит Lenta) и другие игроки этого сегмента сохраняют высокие темпы роста, поскольку их целевая аудитория совпадает с текущим вектором потребительского спроса. Покупатель, который раньше приобретал в «Пятёрочке» вино и шоколад, теперь чаще выбирает дискаунтер для покупки базовых продуктов — например, круп и молока. Для X5 Group это означает, что экспансия продолжается, но реализуется через другой бренд и иную экономическую модель — менее доходную, но всё же позволяющую сохранять динамику развития.
Взгляд инвесторов
Данные о снижении темпов открытия новых магазинов — важный сигнал для акционеров X5 Group и «Магнита», требующий корректировки ожиданий. Сектор продолжит демонстрировать рост выручки — этому способствует инфляция, которая поддерживает уровень среднего чека. Однако маржинальность остаётся под давлением из‑за высокой стоимости рабочей силы, дорогих кредитов и смещения спроса в сторону низкомаржинальных товаров.
Сокращение масштабов экспансии несёт в себе как риски, так и возможности. С одной стороны, уменьшение количества новых точек ограничивает потенциал роста. С другой — позволяет сократить капитальные затраты и снизить долговую нагрузку. Компании, которые в этот период будут строго контролировать расходы на развитие и активно продвигать собственные торговые марки, смогут выйти из периода замедления с более устойчивой операционной базой по сравнению с теми, кто продолжит открывать новые магазины ради самого факта расширения.
Минимальный показатель за 15 лет не означает завершения роста в сегменте продуктового ритейла — это временная пауза. Наиболее сильные игроки используют этот период для повышения внутренней эффективности и укрепления своих позиций.