Последний раз очное собрание ПАО «Аэрофлот» проводил в 2019 году:
За это время произошли кардинальные изменения, как в политико-экономической среде, так и в руководстве компании.
Аэрофлот в последние годы был вынужден прибегнуть к помощи государства, которое увеличило свою долю в обществе.
1. Допэмиссия 2020 года (пандемия COVID-19)
- Причина: Резкое падение пассажиропотока и закрытие международных рейсов из-за пандемии коронавируса.
- Объем привлечения: 80 млрд рублей.
- Цена размещения: 60 рублей за одну акцию.
- Покупатели: Основную часть акций выкупило государство за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) (на 50 млрд рублей).
- Итог: Доля государства в капитале компании увеличилась с 51,2% до 57,3%.
2. Допэмиссия 2022 года (санкционный кризис)
- Причина: Потребность в докапитализации на фоне жестких западных санкций, закрытия воздушного пространства и необходимости расчетов по лизингу.
- Объем выпуска: Акционеры одобрили выпуск до 5,4 млрд акций. Фактически в рамках размещения компания привлекла около 52,5 млрд рублей.
- Цена размещения: 34,29 рубля за одну акцию.
- Покупатели: Бумаги вновь выкупались преимущественно государством.
- Итог: В результате масштабного размытия долей миноритариев, доля государства в уставном капитале «Аэрофлота» выросла до 73,8%.
Все это привело к существенному снижению стоимости акции с пиков 2017 года
Последние годы компания вышла в прибыль и второй год подряд платит дивиденды. Из-за распродажи последних месяцев дивидендная доходность стала существенной : 13,74%.
Собрание проводят в том же месте - в офисе Аэрофлота на Международном шоссе недалеко от аэропорта Шереметьево:
В холле офиса нужно пройти предварительную проверку и получить бумажный пропуск:
Основная регистрация и собрание проходят на 3-м этаже:
Традиционно акционеров встречают стюардессы авиакомпании:
Зал заседаний. В президиуме трое: генеральный директор Александровский, член совета директоров Пахомов (он же вёл собрание) и секретарь Мелехин.
К началу собрания зарегистрировались 779 акционеров , в том числе заочно, что составляло 75,58% уставного капитала.
Всего у компании 720 тыс акционеров.
Собрание проходило в классической форме с докладами и утверждением годовой и финансовой отчетности. Докладчики показывали слайды и говорили об основных показателях.
Особенностью собрание было массовое наличие подставных выступлений/вопросов. Наличие подставных вопросов не редкость на российских ГОСА, но здесь только такие и были.
По регламенту выступить по каждому вопросу повестки собрания могли только трое, приоритет отдавался «подавшим заявку раньше». Вот организаторы и распределили в этих тройках своих. Выступления/вопросы ведущий почему-то называл прениями. В основном выступали работники, владеющие акциями, некоторые получили еще при приватизации, но задавали также и не работники, по совпадению оказавшиеся также и часто летающими пассажирами авиакомпании.
К чести организаторов стоит отметить, что составленные и озвученные акционерами вопросы были небезинтересны и актуальны.
По первому вопросу, годовому отчету, докладывал первый заместитель генерального директора. Доклад был сжатый, но все основные цифры были сообщены.
Самые интересные слайды из доклада по годовому ответу:
Я бы выделил следующие показатели:
- компания показала максимальную в истории загрузку кресел -90,9%
- парк авиакомпании стагнирует в этой связи на рынке международных перевозок иностранные авиакомпании теснят Аэрофлот
- как достижение было обьявлено о переводе в прошлом году из зарубежного реестра в российский еще 20 судов, что позволит их использовать на международных рейсах, которые более рентабельные
По второму вопросу, финансовой и бухгалтерской отчетности, докладывал главный бухгалтер:
Кратко упомяну вопросы, которые были заданы с голоса подставными лицами. Другие акционеры, к сожалению, никаких вопросов не задали:
1. Акционер не работник компании, но часто летающий пассажир с платиновым уровнем спрашивало перспективах улучшения сайта компании.
Ответ: сайт будем улучшать.
2. Вопрос: сколько еще судов планируется перевести в реестр в этом году?
Ответ: 6.
3. Вопрос об изменении предложения сопутствующих товаров на борту лайнеров.
Ответ: Будем улучшать.
4. Вопрос: Почему в отчетности по РСБУ и МСФО такие разные колебания прибыли?
Ответ: Это возникает из-за отличных подходов по учету лизинговых платежей (На самом деле главбух подробно и профессионально объяснила разницу)
5. Вопрос: Какая сумма затрат на ремонты капитализируется?
Очень важный вопрос. Так как это сильно влияет на текущий финансовый результат.
Ответ: Главбух долго рассуждала о разнице отнесения затрат на ремонт в текущих периоде или капитализации, о том, что парк уже староват, но в итоге сумму не назвала.
6. Вопрос: В расходах большая статья это затраты на продажу билетов сторонних авиакомпаний, это видимо Россия. Имеет ли смысла ними так дальше работать.
Очень странный вопрос. Всё-таки Россия 100% дочка Аэрофлота, но видимо у них внутри идет какая-то борьба, раз озвучивают такие вопросы.
Ответ: Продажа билетов «России» имеет экономический смысл.
7. Вопрос: Будет ли авиакомпания переходить на выплату дивидендов от денежного потока?
Ответ: Нет, как госкомпания, мы следуем директиве выплаты 50% от скорректированой прибыли по МСФО.
Отдельно в ответе делался акцент, что прибыль скорректирована на бумажную прибыль , которую показали из-за урегулирования каких-то споров с лизингодателями.
Под конец хочу отметить еще реплику от акционера-платинового пассажира. Он почему выступил с тезисом, что сейчас «все компании снижают дивиденды», может и Аэрофлоту стоит так поступить в целях экономии. Очень странный тезис для акционера. Но так как этот вопрос подставной, то его озвучивание нужно воспринимать, как сигнал руководства или их желание.
Под конец добавлю, что акционеров ничем не угощали, только был кулер с водой.
Также не давали никаких материалов вроде блокнота, ручки, которые были в 2019 году.
Оценка собрания:
Общий рейтинг с учетом весов факторов: 5.00.
Билет на посещение (стоимость одного лота) ГОСА в этом году был где-то 450 руб.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: