Рост промышленной прибыли в Китае в мае неожиданно замедлился впервые с ноября 2025 года, несмотря на выход страны из дефляции и ускорение роста цен производителей. Слабый внутренний спрос и сокращение инвестиций давят на корпоративные доходы.
Китайская промышленность столкнулась с неожиданным замедлением темпов роста прибыли в мае, что стало первым подобным сигналом с ноября прошлого года и указывает на сохраняющуюся хрупкость экономического восстановления, несмотря на благоприятную внешнюю конъюнктуру. Согласно данным, опубликованным Государственным статистическим управлением КНР в субботу, промышленная прибыль выросла на 21,1% по сравнению с маем прошлого года, тогда как в апреле этот показатель составлял 24,7%. За первые пять месяцев текущего года совокупный прирост доходов предприятий достиг 18,8%, что оказалось ниже прогноза Bloomberg Economics, ожидавшего показателя в 19%.
Это замедление стало сюрпризом для аналитиков, поскольку в марте Китай впервые за более чем три года вышел из состояния фабричной дефляции, а цены производителей в мае демонстрировали наиболее быстрый рост с 2022 года. Ключевыми драйверами позитивной динамики выступили инвестиционный бум в ИИ-сфере, подстегнувший спрос на китайскую высокотехнологичную продукцию, а также сбои на энергетических рынках, вызванные конфликтом на Ближнем Востоке, которые привели к удорожанию сырьевых товаров. По данным статистического ведомства, вклад сектора сырьевого производства в общий рост промышленной прибыли за январь–май составил 10,2%, высокотехнологичного производства — 8%, а производства оборудования — 5,2%. При этом в ведомстве особо отметили, что глобальный бум в сфере искусственного интеллекта оказал значительную поддержку росту прибыли в электронной промышленности, а также в цветной металлургии, включая производство алюминия и меди.
Два мира в гонке за технологическое лидерство
Однако, несмотря на эти позитивные факторы, возобновившееся ослабление динамики прибыли свидетельствует о том, что внутренние проблемы остаются весомым препятствием. Сокращение инвестиций внутри страны и вялый потребительский спрос по-прежнему оказывают серьезное давление на итоговые показатели корпоративной прибыли, сводя на нет положительный эффект от внешнего спроса. Более того, к реальной силе текущего роста прибыли следует относиться с осторожностью, учитывая крайне низкую базу сравнения прошлого года: в мае 2025 года промышленная прибыль упала на 9,1%. Примечательно, что за первые пять месяцев 2026 года общий объем прибыли китайских предприятий составил 3,14 триллиона юаней (примерно $462 млрд), что оказалось меньше, чем предприятия заработали за аналогичный период еще в 2022 году.
Юй Вэйнин, аналитик Государственного статистического управления, в отдельном заявлении подчеркнул, что проблема дисбаланса между сильным предложением и слабым внутренним спросом в стране остается весьма острой, а предприятия в ряде отраслей по-прежнему сталкиваются с серьезными трудностями. Это заявление лишь подтверждает, что китайской экономике пока не удается достичь устойчивого и сбалансированного роста, несмотря на благоприятную внешнюю ценовую конъюнктуру и технологические тренды.