22 июня биржа зафиксировала самое масштабное дневное снижение с сентября 2022‑го: по результатам основной сессии индекс просел на 4,23 %, завершив торги на отметке 2285 пунктов. Давление на рынок не ослабло и в вечерне‑ночной сессии — распродажи продолжились. На открытии 23 июня показатель опускался до 2250 пунктов, преодолев очередной промежуточный рубеж поддержки. Именно на этом уровне напор продавцов в итоге сошёл на нет. Торги 23 июня стартовали с отметки 2290 пунктов и вскоре выровнялись вблизи 2312 пунктов. Однако это нельзя расценивать как смену тренда: речь пока идёт лишь о временной паузе либо техническом отскоке после резкого обвала.
Что привело к столь резкому спаду
Обвал не был спонтанным — он стал кульминацией четырёхмесячного нисходящего тренда, где ряд факторов сработал в связке, многократно усиливая негативный эффект.
Во‑первых, роль сыграла динамика ключевой ставки. 19 июня Центробанк уменьшил её на 25 базисных пунктов — до 14,25 %. При этом ожидания рынка были куда более амбициозными: большинство игроков рассчитывали на снижение сразу на 50 б. п. Примечательно, что ЦБ впервые при столь высоком уровне ставки применил минимальный шаг в 0,25 п. п.: прежде регулятор прибегал к такой тактике лишь при ставках не выше 11 %. Это не просто расхождение с прогнозами — это чёткий сигнал: регулятор оценивает риски ускорения инфляции серьёзнее, чем предполагал рынок, и не намерен смягчать денежно‑кредитную политику столь активно, как надеялись инвесторы. Реакцией стало резкое увеличение доходности долгосрочных ОФЗ — они превысили 15 % годовых, а сам индекс ОФЗ опустился до значений, не наблюдавшихся с февраля.
Во‑вторых, негативное влияние оказало ухудшение макроэкономических перспектив. Прогноз роста ВВП на 2026 год был существенно скорректирован: вместо ожидаемых 1,3 % теперь прогнозируется лишь 0,4 % — снижение более чем втрое. Кроме того, бюджетный дефицит грозит превысить запланированные 3,8 трлн рублей. Экономика демонстрирует замедление, налоговая нагрузка растёт, а бизнес сталкивается одновременно с высокой стоимостью заёмных средств и вялым потребительским спросом. Для фондового рынка, который оценивает активы исходя из ожиданий будущей прибыли, такие условия являются откровенно неблагоприятными.
В‑третьих, давление на рынок оказала ситуация на нефтяном рынке. США временно сняли санкции с Ирана, разрешив торговлю иранской нефтью вплоть до 21 августа. Это привело к увеличению предложения на рынке, снижению котировок Brent и расширению дисконта на Urals. Учитывая, что нефтегазовый сектор (в частности, «Роснефть», «Лукойл», «Газпром») формирует значительную долю индекса Мосбиржи, его слабость особенно сильно тянула общий рынок вниз. Так, акции «Роснефти» за один день потеряли 7,3 % — это самое глубокое падение с 2022 года. Акции «Газпрома» опустились до 100 рублей за бумагу — уровня, который последний раз фиксировался в ноябре 2008 года.
В‑четвёртых, усугубил ситуацию информационный фон. В разгар торгов резонанс вызвало заявление Зюганова о возможной конфискации вкладов граждан. Хотя реальных законодательных рисков здесь не было, рынок, склонный остро реагировать на громкие заголовки, воспринял новость как угрозу. После распространения этих комментариев темпы распродажи заметно возросли.
В‑пятых, дополнительным фактором стали продажи бумаг из заблокированных портфелей. На рынке циркулируют устойчивые сведения о том, что часть позиций нерезидентов выводится через доступные каналы, формируя избыточное предложение без адекватного спроса. Этот фактор не освещается в новостях напрямую, но отчётливо прослеживается по объёмам торгов: кто‑то систематически реализует крупные пакеты, не слишком беспокоясь о цене сделки.
Техническая картина движения цен
Ключевым моментом стало пробитие отметки 2370 пунктов примерно в 14:45 22 июня — это послужило триггером для ускорения нисходящего движения, после чего рынок снижался практически без существенных коррекций. Уровень поддержки в 2300 пунктов не смог сдержать падение. В вечерней сессии индекс опускался до 2250 пунктов — именно там сформировалось локальное дно.
Любопытная деталь: в районе минимумов (2250–2270 пунктов) частные инвесторы массово открывали длинные позиции на срочном рынке. Это типичный пример того, как розничные участники пытаются выкупить активы на спаде, в то время как институциональные игроки продолжают их продавать. Именно эта активность сформировала краткосрочный отскок, заметный на вечернем графике. Утром 23 июня те, кто вошёл в позиции на минимумах, оказались в небольшом плюсе — это отчасти способствовало стабилизации цен на открытии. Данный вывод подтверждается и показателем ATR, среднее значение которого составило около −2 % по «колену» тренда.
Индикатор TEMA 200 располагается на уровне 2435 пунктов: рынок ушёл ниже него примерно на 150 пунктов. Ближайшим уровнем сопротивления выступает отметка 2370 — ранее бывшая поддержкой горизонталь теперь играет роль барьера. О возвращении к уровню 2435 пока говорить не приходится.
Условия для смены тренда
Хотя рынок выглядит перепроданным, сама по себе перепроданность не способна запустить разворот. Для изменения динамики необходимо существенное изменение хотя бы одного из ключевых факторов.
Наиболее вероятным катализатором могут стать данные по инфляции. Если на текущей неделе статистика продемонстрирует замедление роста цен, вновь возникнет дискуссия о возможности более решительного снижения ключевой ставки в июле. Это моментально скажется на сегменте ОФЗ, а вслед за облигациями начнёт восстанавливаться и рынок акций: в текущих реалиях динамика акций тесно коррелирует с сигналами долгового рынка.
Ещё одним потенциальным драйвером роста может выступить ситуация на рынке нефти. Переговоры по иранской ядерной сделке остаются крайне хрупкими: любые признаки их срыва способны подтолкнуть нефтяные котировки вверх. Для российских экспортёров, на долю которых приходится около трети индекса Мосбиржи, это станет прямой поддержкой.
Третьим фактором может стать прекращение активных продаж из заблокированных портфелей. Этот процесс остаётся непрозрачным и труднопрогнозируемым, однако именно он в последние недели оказывал наиболее ощутимое давление на рынок.
Вероятный сценарий на ближайшие недели
При отсутствии новых негативных потрясений наиболее реалистичным выглядит движение в боковом диапазоне 2280–2370 пунктов с периодическими попытками технического отскока к верхней границе коридора. Рынок будет стремиться отыграть перепроданность, но без улучшения фундаментальных условий каждый такой подъём будет сталкиваться с новыми продажами.
Если же под давлением новых негативных факторов произойдёт пробой уровня 2250 пунктов вниз, откроется путь к дальнейшему снижению — вплоть до 2200 пунктов и ниже. Такой сценарий остаётся возможным до тех пор, пока рынку не удастся закрепиться выше 2370 пунктов как минимум на протяжении двух‑трёх сессий подряд.
На что стоит обратить внимание в ближайшее время: недельные данные по инфляции, показатели промышленного производства за май, динамика цен на Brent, курс рубля, а также публичные заявления представителей ЦБ в преддверии июльского заседания.
Локальное дно, вероятно, найдено — но его наличие не означает разворота тренда. Для смены направления движения рынку необходим весомый катализатор, которого на данный момент не просматривается.