Мосбиржи зафиксировал 22 июня рекордное дневное падение с сентября 2022 года — минус 4,23% по итогам основной сессии, закрытие на 2285. В вечерней ночной сессии продажи продолжились. Утром 23 июня индекс проваливался до 2250, пробив ещё один промежуточный уровень поддержки. Именно там давление продавцов окончательно иссякло. Утро 23 июня открылось на 2290 и стабилизировалось в районе 2312. Но это не разворот. Пока мы можем говорить только о паузе или техническом отскоке после вертикального падения.
Как сложился идеальный шторм
Вчерашнее падение не случайность одного дня. Это итог четырёх месяцев непрерывного снижения, в котором несколько факторов действовали одновременно и взаимно усиливали друг друга.
Первый — ставка. 19 июня ЦБ снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14,25%, тогда как большинство участников рынка закладывало 50 б.п. ЦБ впервые в истории перешёл к шагу 0,25 п.п. на такой высокой базе — ранее к подобным шагам регулятор прибегал при уровнях не выше 11%. Это не просто разочарование по итогам одного заседания. Это сигнал о том, что регулятор видит проинфляционные риски более серьёзными, чем рассчитывал рынок, и не готов снижать ставку так, как предполагалось ранее. Доходности наиболее длинных ОФЗ в ответ подскочили выше 15% годовых, индекс ОФЗ упал до минимумов с февраля.
Второй — экономика. Прогноз роста ВВП по итогам 2026 года пересмотрен вниз более чем в три раза — с 1,3% до 0,4%. Бюджетный дефицит окажется выше запланированных 3,8 трлн рублей. Экономика замедляется, налоги растут, а компании сталкиваются с дорогим кредитом и слабым потребительским спросом одновременно. Для рынка акций, который дисконтирует будущие прибыли, это фундаментально плохая среда.
Третий — нефть. США сняли санкции с Ирана и выдали разрешение на торговлю иранской нефтью до 21 августа. На рынок возвращаются дополнительные объёмы предложения, Brent снижается, дисконт на Urals расширяется. Российский нефтегазовый сектор — Роснефть, Лукойл, Газпром — составляет костяк индекса Мосбиржи, и именно он тащил рынок вниз сильнее всего. Акции Роснефти в пятницу потеряли 7,3% за день — сильнейшее падение с 2022 года. Газпром скатился к 100 рублям за акцию — уровень ноября 2008 года.
Четвёртый — информационный фон. Масла в огонь в разгар торговой сессии подлило заявление Зюганова о конфискации вкладов населения. Никакого реального законодательного риска здесь нет, но перепуганный рынок реагирует не на юридическую реальность, а на заголовки. Именно после распространения этих комментариев распродажа заметно ускорилась.
Пятый — продажи из заблокированных портфелей. На рынке устойчиво циркулирует информация о том, что часть нерезидентских позиций активно выходит через доступные механизмы, создавая дополнительное предложение бумаг без соответствующего спроса. Этот фактор не виден в новостях, но хорошо читается в объёмах: кто-то планомерно сливает крупные позиции, не особенно заботясь о цене исполнения.
Техническая картина
Пробой уровня 2370 произошёл в районе 14:45 22 июня и стал сигналом к ускорению продаж — после этого рынок падал практически без откатов. Следующая поддержка на 2300 не удержала. В вечерней сессии индекс проваливался до 2250, где и нашлось дно.
Характерная деталь: именно на минимумах около 2250–2270 физические лица массово встали в длинные позиции на срочном рынке. Это классическая ситуация, когда розничный инвестор выкупает то, что продаёт институционал. В моменте это создало «ножку» отскока, которая видна на вечернем графике. Утром 23 июня те, кто покупал на минимумах, оказались в небольшом плюсе — что поддерживает стабилизацию открытия. Так же эти слова подтверждаются ATR, в среднем -2% по колену.
TEMA 200 находится на уровне 2435 — рынок ушёл под неё на 150 пунктов. Ближайшее сопротивление — 2370, где проходит горизонталь, ставшая теперь сопротивлением. Об уровне 2435 пока можно не думать.
Что важно для разворота
Перепроданность очевидна, но перепроданность это не катализатор. Для разворота нужно изменение хотя бы одного из ключевых факторов.
Главный кандидат — данные по инфляции. Если инфляция на этой неделе покажет замедление, разговор о более агрессивном снижении ставки в июле снова откроется. Это немедленно отразится на ОФЗ, а за облигациями потянутся и акции: рынок акций в нынешних условиях практически не живёт без сигналов от долгового рынка.
Второй потенциальный катализатор — нефть. Иранская ядерная сделка выглядит хрупко: любые признаки того, что переговоры заходят в тупик, вернут нефтяные котировки вверх. Для российских экспортёров, составляющих треть индекса, это прямая поддержка.
Третий — стабилизация продаж из заблокированных портфелей. Этот фактор непрозрачен и плохо прогнозируем, но именно он создавал наиболее болезненное давление в последние недели.
Базовый сценарий на ближайшие недели
Боковик в диапазоне 2280–2370 с попытками технического отскока к верхней границе — наиболее вероятный сценарий при отсутствии новых шоков. Рынок попробует выкупить перепроданность, но без фундаментального изменения картины каждый отскок будет встречать продавцов.
Пробой 2250 вниз в случае нового негатива открывает дорогу к 2200 и ниже. Этот сценарий остаётся на столе, пока рынок не закрепится выше 2370 хотя бы на двух-трёх сессиях подряд.
Ближайшие ключевые события, за которыми стоит следить: данные по недельной инфляции, промпроизводство за май, динамика Brent, курс рубля и риторика ЦБ в публичных комментариях до июльского заседания.
Дно нащупано — но дно не равно развороту. Разворот требует катализатора, которого пока не видно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией