За последнее время в России появились новые признаки экономического спада.
При этом, эксперты пока воздерживаются от заявлений о начале полноценного кризиса или даже о его приближении. Одним из ключевых индикаторов ухудшения ситуации стало изменение политики Центрального банка. На заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку всего на 0,25 процентных пункта, тогда как ранее шаг составлял не менее 0,5 п.п.
Этот факт свидетельствует об исчерпании пространства для смягчения денежно-кредитной политики. Дальнейшее снижение ставки и удешевление денег стали невозможными из-за новых инфляционных рисков, спровоцированных значительными бюджетными вливаниями.
Для россиян это означает, что рассчитывать на доступную ипотеку, потребительские или автокредиты в обозримом будущем не приходится — проценты по займам остаются высокими. Более того, глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила о возможном пересмотре прогноза на конец 2026 года в сторону повышения ключевой ставки уже на июльском опорном заседании, что сделает кредиты ещё более недоступными.
К другим тревожным факторам аналитики относят рост доходностей облигаций федерального займа на среднесрочные и долгосрочные периоды. Это говорит о том, что инвесторы закладывают повышенные риски из-за неопределённости с бюджетом, опасаясь сохранения его структурного дефицита, который разгоняет инфляцию.
Параллельно ухудшились краткосрочные ожидания бизнеса: компании сокращают инвестиционную активность, так как потребительский спрос достигает своего предела. Дополнительное давление на экономику оказывает ситуация на рынке труда. Центральный банк подтвердил, что дефицит кадров перестал сокращаться при исторически низкой безработице.
В текущих условиях это превращается в проблему: предприятия вынуждены конкурировать за сотрудников, повышая зарплаты темпами, опережающими рост производительности труда. Экономика попадает в проинфляционный тупик, где издержки производства растут без соответствующего увеличения выпуска товаров и услуг.
Впервые за последнее время к числу среднесрочных угроз регулятор официально отнёс риски на топливном рынке. Временное снижение производства бензина и дизеля неминуемо приведёт к удорожанию горючего и, как следствие, к росту цен на все товары и услуги из-за увеличения транспортной составляющей в их себестоимости.
В совокупности эти факторы указывают на то, что Россия вошла в состояние длительной стагнации. Несмотря на отсутствие острой фазы кризиса с девальвацией рубля и дефицитом продуктов, бизнес перестаёт инвестировать в развитие, кадровый голод блокирует промышленный рост, а население вынуждено экономить. Государство, в свою очередь, готовится функционировать в условиях дефицита бюджета на протяжении нескольких ближайших лет.