Банк России в очередной раз опустил ключевую ставку. На сей раз всего на 0,25%, хотя рынок ждал от регулятора куда более резкого шага вниз. На недавнем экономическом форуме в Петербурге и чиновники, и бизнес наперебой говорили, что время высоких ставок уходит: ведь инфляция замедляется. А президент Путин и вовсе назвал жалобы на дорогие кредиты «криком Ярославны». Казалось, вот-вот — и деньги заметно подешевеют. Однако ЦБ повел себя демонстративно осторожно, пойдя вопреки большинству ожиданий. Смирится ли с этим экономика, и что будет с ценами, кредитами и курсом рубля?
Накануне заседания ЦБ подавляющее большинство экспертов и участников рынка ожидали поворота «ключа» с 14,5 до 14%. Кое-кто предсказывал и более широкой шаг снижения – сразу на 1-2%. Да и как иначе, если сам президент на пленарном заседании ПМЭФ образно прокомментировал жалобы бизнеса на дорогие деньги: «И вот этот клич... наверное, российская аудитория поймет этот крик Ярославны — «Караул!» — мы понимаем, связанный с ключевой ставкой и прочее, прочее». Путин признал, что высокая ставка осложняет инвестиционный процесс, но назвал это сознательным охлаждением экономики ради стабильности. А уже позже, на совещании с правительством, прямо сказал: «Инфляция-то падает. Сколько она уже? Пять с небольшим процентов. Думаю, что мы вправе рассчитывать и на снижение ключевой ставки».
Однако ЦБ предпочел занять не просто осторожную, а сверхосторожную позицию, снизив показатель всего на 0,25 процентного пункта. Заметим, что до этого на 5 заседаниях подряд шаг снижения был 0,5%.
Причина демонстративной осторожности регулятора — в боязни «упустить» инфляцию, которая хоть и падает, но остается коварной. Владимир Чернов, аналитик Freedom Global, объяснил «МК»: инфляционные риски не просто сохраняются, а «местами даже усиливаются». Среди них эксперт перечислил рост цен на бензин, ускорение кредитования и разгон глобальной инфляции.
Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров обратил внимание на то, что пространство для снижения ставки сейчас минимальное за последние полтора года. «Замедление инфляции в апреле-мае было неустойчивым, и недельные оценки инфляции в июне дали не очень хороший фон перед заседанием. ЦБ РФ не принимает решения на недельных данных, но обращает на них внимание», — пояснил эксперт. По его словам, смелые шаги сейчас просто не нужны, так как на снижение ставки экономика реагирует быстрее и сильнее, чем на рост, и регулятору «крайне важно не потерять управляемость процессом».
Зампред Банка России Алексей Заботкин еще на ПМЭФ объяснял логику такой жесткости: «При высокой инфляции бизнесу жить на самом деле гораздо хуже, чем два года пожить при высокой реальной процентной ставке».
Что это значит для тех, кто хотел купить в кредит, скажем, новый гаджет или жилье? Резкого падения ставок по займам не будет. По оценке ведущего аналитика Freedom Global Натальи Мильчаковой, заемщики могут рассчитывать на снижение ставок лишь на 0,5–1,5%, но ипотека без льготных программ пока останется на высоком уровне. «Тем, кто планирует занимать в банке, пока лучше воздержаться от поспешного оформления кредита», — предупредила она, допустив, что к концу года ставки будут ниже.
Для вкладчиков новости нейтрально-негативные. Банки начнут аккуратно опускать проценты по депозитам. Как пояснил «МК» заместитель председателя Бюро по защите прав предпринимателей Московского отделения «Опоры России» Сергей Елин, это заставит часть населения искать альтернативы: облигации, ОФЗ, структурные продукты. Однако, по мнению Натальи Мильчаковой, вкладчики могут не паниковать ближайшие три месяца и фиксировать прибыль по ставкам 13–14%.
Эксперты сходятся во мнении, что нынешнее снижение не обрушит рубль. Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам», отметил, что первая реакция валютного рынка оказалась спокойной: «Небольшое ослабление доллара с 73,65 рубля до 73,30 рубля». По его мнению, принципиально это смягчение не должно привести к значимым изменениям, поскольку реальная ставка по рублям остается довольно высокой — около 9%. Более заметно ключевая ставка начнет влиять на валюту, только когда опустится ниже 10%.
Илья Федоров также уверен, что рубль будет оставаться крепким благодаря сильной валютной выручке, а «ставка тут ни при чем». Владимир Чернов спрогнозировал доллар до конца июня в диапазоне 72–75 рублей, евро — 84–88, юань — 10,6–11,1 рубля. При этом он допустил, что в долгосрочной перспективе, если регулятор продолжит снижение «ключа», рубль может аккуратно слабеть на фоне оживающего импорта и сезона отпусков.
Власти, судя по всему, готовы и дальше терпеть «инвестиционную сдержанность» бизнеса. Единственное, в чем солидарны и президент, и рынок, и ЦБ: вызванный высокой ставкой «плач Ярославны» — плата за то, чтобы инфляция не съела доходы россиян быстрее, чем это делают банковские проценты.
Подпишитесь на Telegram "МК": еще больше эксклюзивов и видео!
Автор: Людмила Александрова