Центробанк демонстративно проигнорировал поручение президента Владимира Путина оживить экономический рост. На заседании Совета директоров ЦБ, которое ждали затаив дыхание, регулятор издевательски понизил «ключ» на 0,25 п.п. до 14,25%. Как говорил известный оппонент банкиров Владимир Ленин: «По форме всё правильно, а по сути — издевательство».
В обосновании своего решения банкиры привычно твердили, что, с одной стороны, инфляция в годовом выражении остаётся высокой (около 5,6% на 15 июня), но при этом недельный рост цен замедляется, инфляционные ожидания населения снижаются, а бизнес-климат слабеет. Иными словами, у регулятора появился повод для осторожного смягчения, но не для резкого шага, так как инфляционные риски ещё не сняты. Поэтому выбран минимальный шаг, чтобы не дать рынку слишком мягкий сигнал.
Называть это снижение осторожным может только оптимист. В реальности же от такого решения Центробанка ничего в «замёрзшей» экономике не отогреется. Тем более что прогноз самого ЦБ по росту ВВП на 2026 год сейчас снижен до 0,7%, а у Минэкономразвития ожидания ещё слабее — около 0,4%, хотя официальные спикеры и допускают более высокий итог по году, если динамика сохранится.
Примечательно, что сетующий на проклятую инфляцию ЦБ сам же её и разгоняет, накачивая деньгами не реальные сектора экономики (их своей ставкой он держит на голодном финансовом пайке!), а социально близкий финансовый олигархат. Схема проста. Государство выпускает облигации федерального займа. Коммерческие банки занимают у ЦБ деньги на аукционах РЕПО (сокращение от английского repurchase agreement, то есть «соглашение об обратном выкупе»), чтобы покупать ОФЗ. Деньги, вырученные за ОФЗ, Федеральное казначейство размещает в коммерческих банках. На всех этапах каждый извлекает свой процент.
В этом признаётся и сам регулятор. По его официальной статистике, на 18 июня ЦБ влил в банковскую систему 4,748 трлн рублей в виде займов РЕПО под залог облигаций федерального займа. Банки скупают ОФЗ, с помощью которых Минфин закрывает бюджетный дефицит, относят их в Центробанк в качестве залога, получают кредиты, на которые вновь зачастую покупают российский госдолг, а сами государственные облигации, вероятно, оседают на балансе ЦБ.
В Центробанке вяло отбиваются стандартным аргументом: это не безвозвратная эмиссия и не прямое финансирование бюджета. Это, мол, краткосрочный заём под обеспечение, который потом надо вернуть вместе с процентом.
Аргумент был бы справедлив, если бы это была разовая акция, единственный аттракцион невиданной щедрости. Но, судя по документам самого ЦБ, это именно постоянно действующая схема, которая начинает подогревать спрос, подрывать доверие к рублю и повышать инфляционные ожидания. При этом Центробанк ещё в 2024 году обещал сокращать кредиты банкам через РЕПО, но в итоге только наращивает их. А потом пеняет на неснижаемую инфляцию. И снижает ключевую ставку, как будто режет хвост кошке.
Александр Чуйков
Подпишитесь на МАКС: больше эксклюзивов и оперативной информации!