Мягко стелет, да жёстко спать - пословица хорошо подходит к текущей денежно-кредитной политике. Ключевую ставку снизили девятый раз подряд, и это формально смягчение ДКП, но воспринимается это совсем не "мягко".
Ключевая фраза в пресс-релизе:
Бюджетная политика на трехлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее. Это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки, чем было заложено в апрельском базовом сценарии.
В апреле на опорном заседании траекторию ключевой ставки повысили так, что надежды на 10% к концу года растаяли. Оптимисты надеялись хотя бы на 12%, но с высокой долей вероятности мы не увидим и их. На следующем опорном заседании 24 июля ЦБ, скорее всего, пересмотрит прогноз в более высокую сторону. Шаг снижения уже уменьшили, вероятны паузы.
Основным аргументом тех, кто кричит о необходимости более быстрого снижения ключа, является замедление экономики. Однако
По оперативным данным, в 2к26 показатели экономической активности ожидаемо улучшились после снижения в 1к26. В целом в первой половине 2026 года экономика растет умеренными темпами.
С точки зрения ЦБ экономика ещё жива, а вот потребительский спрос и кредитование начали расти. И это на фоне того, что россияне инфляции 4% совсем не ждут:
Инфляционные ожидания населения и бизнеса снизились, но в целом сохраняются на повышенном уровне. Это может препятствовать устойчивому замедлению инфляции.
А зона ответственности ЦБ - борьба с инфляцией. Чтобы не допустить нового витка, вторичного, бодро снижать ключевую ставку никто не собирается.
Ждём подробностей на пресс-конференции.