🏛 Банк России снизил ключевую ставку до 14,25%

Регулятор ожидаемо продолжил цикл смягчения денежно-кредитной политики и снизил ключевую ставку на 25 б.п., что практически совпало с нашим прогнозом. Однако рынок закладывал снижение как минимум на 50 б.п., поэтому решение регулятора рынок может воспринять негативно.

Сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жесткой ДКП, чем в базовом сценарии, по данным Банка России.

📉 Реакция не заставила себя ждать: на рынке акций усилились продажи, а индекс государственных облигаций RGBI перешел к снижению и опустился ниже 118 пунктов впервые за последние три месяца.

🙎‍♀️ Наталия Пырьева, глава аналитического департамента «Цифра брокер»:

«Банк России снизил ключевую ставку до 14,25%. Решение оказалось более жестким, чем мы закладывали (-50 б.п.). Регулятор отметил ускорение кредитования в последние месяцы, что может стать катализатором ускорения инфляции. Вместе с тем, что более существенно, Банк России видит большой риск со стороны бюджетного импульса и отмечает, что на горизонте следующих трех лет бюджетная политика будет нести более значимый проинфляционный риск, чем закладывалось ранее.

На этом фоне сигнал остается достаточно жестким и предполагает сдержанные темпы смягчения денежно-кредитной политики в будущем, что может означать более высокую траекторию ключевой ставки на горизонте 2026-2027 годов, чем закладывалось ранее.

Решение по ставке вызвало волну распродаж на рынке акций, а также ухудшило настроения инвесторов на долговом рынке — индекс RGBI демонстрирует снижение. Участники торгов ждут пресс-конференцию, в рамках которой станет более прозрачен сигнал и дальнейший вектор денежно-кредитной политики. Более жесткий, чем в апреле, сигнал будет способен усилить снижение, более мягкий — наоборот».