Североамериканский рынок товарной целлюлозы вошёл в летний сезон в состоянии заметного дисбаланса. С одной стороны, белёная сульфатная лиственная целлюлоза и флафф-целлюлоза сохраняют сильные позиции благодаря устойчивому спросу и ограниченному предложению. С другой — рынок белёной сульфатной хвойной целлюлозы продолжает испытывать давление избытка предложения, слабого экспорта и высокой конкуренции между производителями.
Эта разнонаправленная динамика уже отражается на ценах. В мае стоимость хвойной целлюлозы в США снизилась на $20 за тонну, тогда как лиственная целлюлоза, напротив, прибавила около $50 за тонну. Для рынка это важный сигнал: единый ценовой цикл в целлюлозе фактически распался на несколько отдельных историй, каждая из которых развивается по собственным законам.
Хвойная целлюлоза под давлением избытка предложения
Наиболее слабым звеном остаётся белёная сульфатная хвойная целлюлоза (BSK). В мае прейскурантные цены (= официальный ориентир для контрактного рынка) на северную хвойную целлюлозу (NBSK) снизились до
$1570 за тонну, а южная хвойная целлюлоза (SBSK) подешевела до $1515 за тонну. При этом на спотовом рынке (разовые сделки «здесь и сейчас») давление оказалось ещё более заметным: котировки NBSK для Востока и Среднего Запада США находились на уровне $680–710 за тонну.
Главная причина — широкая доступность товара при слабой динамике спроса. Покупатели используют конкуренцию между поставщиками для давления на цены, а производители сталкиваются с ограниченной возможностью переложить растущие логистические издержки на потребителя. Для части канадских заводов текущие спотовые уровни уже выглядят экономически болезненными, особенно с учётом дополнительных расходов на доставку железнодорожным и автомобильным транспортом.
Дополнительным фактором давления стал слабый экспорт в Китай. Майские цены поставок NBSK в Китай снизились до $660 за тонну CIF, что ограничивает возможности североамериканских производителей перенаправлять объёмы на внешние рынки. В результате на рынке сохраняется большой объем запасов, а восстановление цен всё чаще связывают не с ростом спроса, а с сокращением предложения.
Именно поэтому в отрасли всё чаще говорят о простоях и закрытии мощностей как о возможном механизме балансировки рынка. В Северной Америке Domtar уже сократила мощности: компания объявила о закрытии Crofton Mill в Британской Колумбии, что выводит с рынка около 380 тыс. тонн NBSK в год, а также о бессрочной остановке Coosa Pines Mill в Алабаме мощностью около 270 тыс. тонн в год
Флафф-целлюлоза становится контрастной точкой роста
На фоне слабости хвойной целлюлозы рынок флафф-целлюлозы выглядит гораздо сильнее. В мае прейскурантные цены в США и Европе выросли до $2 050 за тонну. Экспортные цены в Китай также увеличились — до $935–975 за тонну CIF.
Такой рост объясняется сочетанием сразу нескольких факторов. Во-первых, спрос на флафф-целлюлозу остаётся высоким благодаря её использованию в санитарно-гигиенической продукции, медицинских впитывающих изделиях и других устойчивых потребительских категориях. Во-вторых, предложение сократилось из-за ремонтных простоев и закрытия мощностей, включая Coosa Pines. В-третьих, высокий спрос со стороны регионов Ближнего Востока и Северной Африки дополнительно усилил конкуренцию за доступные объёмы.
Производители уже пытаются закрепить этот ценовой импульс. Global Cellulose Fibers объявила о повышении июньских цен на флафф-целлюлозу: на $120 за тонну для Северной Америки и Европы и на $55 за тонну на глобальных нетто-рынках. Domtar и Rayonier Advanced Materials также сообщили о новых повышениях. Это показывает, что в отличие от NBSK, где рынок требует сокращения мощностей, флафф-сегмент пока остаётся рынком продавца.
Показательно, что Stora Enso, закрывая линию хвойной целлюлозы на Skutskär, сохраняет две линии флафф-целлюлозы совокупной мощностью 415 тыс. тонн в год. Это отражает более широкий отраслевой тренд: компании стремятся уходить от слабых commodity-направлений туда, где спрос стабильнее, маржинальность выше, а конкуренция меньше зависит от краткосрочных колебаний китайского рынка.
Лиственная целлюлоза растёт, но рынок уже ищет предел
Ещё одним сильным направлением в мае стала беленая эвкалиптовая целлюлоза (ВЕК). В США цены на BEK выросли до $1530 за тонну, а североамериканская беленая лиственная целлюлоза (BHK), подорожала до $1500 за тонну. Рост поддержали ремонтные простои у Alberta-Pacific и Billerud, сокращение предложения BHK, а также переориентация части выпуска Mercer International на другие сегменты.
Ключевым драйвером остаётся спрос со стороны tissue-сегмента. Производители BEK отмечают, что американский рынок по-прежнему выглядит сильным, а спрос со стороны клиентов в санитарно-гигиеническом секторе превышает доступное предложение. На этом фоне часть поставщиков считает, что цены в США ещё могут подтянуться к уровням других регионов, даже несмотря на отсутствие новой волны официальных объявлений о повышении.
Однако у этого роста уже появляются признаки замедления. После более заметного повышения в середине мая спотовые цены на BHK в США прибавили лишь $5 за тонну и завершили месяц на уровне $660–680 за тонну. Некоторые покупатели считают, что рынок мог приблизиться к пику, особенно с учётом традиционно более слабого летнего периода.
Ситуация осложняется и данными по мировым запасам. По информации Pulp and Paper Products Council (PPPC), в апреле запасы товарной целлюлозы у производителей выросли до 42 дней поставок, а глобальные отгрузки снизились на 1,4% по сравнению с апрелем 2025 года. Коэффициент отгрузок к мощности упал до 84% против 93% месяцем ранее. Это не означает немедленного разворота цен, но указывает на то, что спрос стал менее ровным, а рынок — более чувствительным к избытку предложения
Заключение
Хвойная целлюлоза находится под давлением избытка предложения и слабого экспорта, а восстановление цен здесь, вероятно, потребует реального сокращения мощностей или длительных простоев.
Флафф-целлюлоза, напротив, демонстрирует силу благодаря устойчивому спросу и ограниченному предложению. Лиственная целлюлоза также сохраняет позитивный импульс, особенно в США, но признаки замедления уже становятся заметны.
Для производителей это означает необходимость более осознанного выбора между направлениями. Те активы, которые не выдерживают конкуренции по затратам, будут всё чаще попадать под реструктуризацию. А сегменты с устойчивым конечным спросом — прежде всего флафф и отдельные сорта лиственной целлюлозы для tissue — могут получить приоритет в инвестиционных и производственных стратегиях.
Рынок целлюлозы перестал двигаться как единый сектор. Рынок входит в стадию неопределенного и шаткого баланса: цены на одни виды целлюлозы продолжают расти, тогда как другие уже требуют болезненной коррекции предложения. Именно эта разница между сортами и регионами, вероятно, станет главным фактором ценообразования в ближайшие месяцы.
Материал подготовлен Викторией Хван, руководителем технологического направления Zetta Consulting.
Краткая справка о компании:
Компания Zetta Consulting основана в 2021 г. Мы оказываем услуги в области стратегического, операционного и технологического консалтинга. Zetta Consulting является членом СРО и имеет право осуществлять подготовку проектной и рабочей документации, состоит в партнерских отношениях с крупными инжиниринговыми компаниями и поставщиками оборудования для предприятий лесопромышленного комплекса. Области компетенции и экспертизы: лесозаготовка, лесопиление, производство биотоплива, плитные производства (ДСП, OSB, MDF, Фанера, CLT), производство целлюлозы, бумаги и картона.
Telegram: https://t.me/zettaconsulting
Zen: https://zen.yandex.ru/zetta
Мы ВКонтакте: https://vk.com/zettaconsulting