АКРА понизило кредитный рейтинг «М.Видео» и изменило прогноз на негативный

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг «М.Видео» до уровня BBB-(RU) с негативным прогнозом, говорится в сообщении агентства. Негативный прогноз по кредитному рейтингу «М.Видео» предполагает, что АКРА с высокой долей вероятности снизит его на горизонте 12–18 месяцев. До пересмотра рейтинг «М.Видео» был на уровне BBB+(RU) со стабильным прогнозом. Также АКРА понизило кредитный рейтинг ООО «МВМ», основной операционной компании «М.Видео», и облигаций ООО «МВ Финанс». Свое решение АКРА объяснило ухудшением оценки за долговую нагрузку из-за снижения притока от операционной деятельности (FFO) при повышенных долговых обязательствах «М.Видео». Также агентство ухудшило оценку за ликвидность из-за снижения остатков денежных средств, отрицательного свободного денежного потока (FCF), невыполнения ковенантных значений по банковским договорам, отсутствия достаточного объема свободных кредитных линий и иных источников. Кроме того, АКРА считает, что в среднесрочной перспективе на оценку финансового профиля «М.Видео» окажет давление низкое покрытие процентов, высокая долговая нагрузка, очень слабая ликвидность, а также рентабельность по FCF ниже 0%. По данным АКРА, портфель внешних долговых обязательств «М.Видео» на конец мая 2026 года составлял около 158 млрд рублей, из них три четверти — это банковские кредиты. Из-за отрицательного FFO до чистых процентных платежей по итогам 2025 года коэффициенты долговой нагрузки и обслуживания процентов агентство оценило как низкие. Средневзвешенное отношение общего долга без учета аренды к FFO до чистых процентных платежей в 2023–2028 годах, по расчетам АКРА, составляет 6,9x. Отношение FFO до чистых процентных платежей после уплаты аренды к чистым процентным платежам за вычетом аренды также ухудшилось: его средневзвешенное значение за аналогичный период составляет около 1х. По итогам 2025 года выручка «М.Видео» упала на 28%, до 324,8 млрд рублей. Группа объясняла это снижением спроса потребителей на электронику и бытовую технику, а также закрытием магазинов. Остатки денежных средств сократились по сравнению с концом 2024 года, и в краткосрочной перспективе FCF будет оставаться в зоне отрицательных значений, отмечает АКРА. Пиковые погашения долга группы придутся на вторую половину 2026 года и на первую половину 2027-го, ожидает агентство. Из отчетности за 2025 год следует, что «М.Видео» допустила нарушения пороговых значений финансовых коэффициентов в банковских соглашениях. Объем доступных к выборке кредитных линий остается крайне ограниченным, указывает АКРА. Вместе с тем АКРА отмечает, что у «М.Видео» приемлемые оценки за субфакторы бизнеса и географическую диверсификацию. Это федеральная сеть с широкой географией присутствия, хорошо представленная в Москве и Петербурге. Она использует несколько форматов розничной торговли, причем доля онлайн-продаж за 2025 год составила около трети общего объема оборота товаров (GMV). У группы широкая клиентская база и узнаваемый бренд с продолжительной историей. В то же время сегмент торговли бытовой техникой связан со значительными рисками из-за высокой цикличности спроса на эти товары, отмечает АКРА. Также агентство высоко оценило корпоративное управление «М.Видео». Акции «М.Видео» в ходе торгов на Мосбирже 17 июня упали на 2,4%, до 63,7 рубля на минимуме. К 12:07 мск падение замедлилось до 1,7%. «М.Видео» перестраивает свой бизнес, переходя от модели классического ретейлера бытовой техники и электроники к маркетплейсу с опорой на собственную розничную инфраструктуру и сеть партнерских пунктов выдачи заказов, и 2025 год был для группы последним в прежнем качестве, заявила пресс-служба «М.Видео» в комментарии Forbes. Группа реструктуризировала кредитный портфель, и в результате подавляющее большинство кредитных обязательств было продлено на срок до трех лет. «Как следствие — существенно улучшены условия по обслуживанию действующих кредитов», — подчеркивает «М.Видео». Чтобы снизить потребность в банковских и страховых инструментах по обеспечению закупок техники, — факторинг, банковские гарантии, страховые лимиты — группа перевела контакты с крупнейшими поставщиками бытовой техники и электроники на агентскую схему взаимодействия. При ней «М.Видео» берет товар, но рассчитывается с вендорами уже по факту его продажи, не выкупая заранее. Также «М.Видео» нарастила продажи на собственном маркетплейсе, что позволяет существенно ограничить рост кредитного портфеля на долгосрочном горизонте, отмечает пресс-служба. Оборот платформы «М.Видео» по итогам января-мая 2026 года вырос на 303% год к году, до 14,6 млрд рублей — и уже превысил результат за весь 2025 год, подчеркивает «М.Видео». В мае этот показатель составил 3,6 млрд рублей, что на 452% больше, чем годом ранее. Ассортимент расширился почти в три раза по сравнению с прошлым годом, до более чем 750 000 единиц складского учета (SKU). Обновлено 13:15 мск: добавлен комментарий пресс-службы «М.Видео»

Больше интересного из рубрики "Инвестиции"
Подписывайтесь на нас в Telegram