Вчера "Известия" опубликовали статью, в которой рассказали о том, что из-за роста числа технических дефолтов, много частных инвесторов вышло из высокодоходных облигаций (ВДО). И если по статистике раньше у инвесторов было порядка 25% ВДО, то сейчас этот процент упал до 10. При этом, по разным оценкам, 10-30% розничных инвесторов полностью отказались от рискованных инвестиций в облигации. Инвесторы переводят свои деньги в более надежные активы: ОФЗ, облигации высоконадежных эмитентов, фонды денежного рынка.
ВДО стало больше
На Московской бирже технических дефолтов стало действительно больше. Но надо понимать, что одно дело, когда в дефолт уходит выпуск на один миллиард рублей, а другое, когда на десять миллиардов. В 2025 году в дефолт ушел крупный заемщик - Гарант-Инвест, который, безусловно, испортил всю статистику. К сожалению, рейтинговые агентства еще не поделились информацией за первый квартал 2026 года, но если говорить про 2025 год и сравнивать его с предыдущими годами, то вот что я вижу по ЭкспертРА:
- Процент дефолтов относительно числа займов в 2025 году - 0,75%;
- Процент дефолтов относительно числа займов в 2024 году - 0,6%;
- Процент дефолтов относительно числа займов в 2023 году - 0,2%;
- Процент дефолтов относительно числа займов в 2022 году - 0,83%.
То есть с 2023 года процент дефолтов действительно вырос, но в 2025 году он все равно меньше, чем был в 2022 году. И я не говорю, что все хорошо, можно инвестировать в ВДО. Я просто показываю цифры, чтобы обратить внимание на то, что они пока не космические.
Проблемы есть
У нас в стране сейчас наблюдается рост дебиторской задолженности. Причем она растет быстрее, чем инфляция. То есть нельзя сказать, что люди стали больше денег брать в долг, процент невозврата не растет, а просто увеличивается объем в денежном выражении. К сожалению нужно признать, что у нас есть определенные проблемы, которые приводят к кассовым разрывам. Покажу на конкретном примере. На днях Соби-лизинг в очередной раз допустил технический дефолт. Компания сдала в лизинг автомобили, но ее клиенты оказались не в состоянии заплатить в срок, поэтому не перечислили деньги. Настал день, когда лизинговой компании надо выплачивать купоны, а денег на счету нет. Этот эмитент сейчас будет пытаться изъять автомобили у неплательщиков, быстро реализовать их и, допускаю, что выйдет из технического дефолта. Но что будет дальше - вопрос.
К сожалению, кассовый разрыв - это такая вещь, которую с одной стороны можно предсказать, если проанализировать отчет МСФО, а с другой, случаются и неожиданности. Да и, если говорить честно, отчет за первый квартал 2026 года инвесторы получают через два-три месяца после окончания отчетного периода. С тех пор уже много воды утекло, и все могло поменяться. Поэтому, увы, инвестиции - это отчасти история и про веру. Я верю - я покупаю, я не верю - я не покупаю.
Инвесторы боятся
Судя по статистике, инвесторы стали опасаться заходить в ВДО. И тут я никого не хочу отговаривать. Риски сейчас действительно велики: кого-то устраивает премия за риск, а кого-то нет.
Я не даю индивидуальных инвестиционных рекомендаций, но для себя уже давно решила, что хочу брать облигации известных компаний. И тут дело не в том, что у меня к ним больше доверия или еще чего. Просто за известными компаниями активно следят. Вот прекратил Евротранс платить по ЦФА, об этом сразу написали. А знаете, сколько еще эмитентов прекратило платить по ЦФА на платформе от Альфа-Банка? Я вот нет. И именно потому, что я боюсь пропустить важные новости, я стараюсь брать бумаги известных эмитентов. Но к сожалению это не является панацеей и не спасает на 100%.
К сожалению покупка БПИФ на ВДО тоже не является спасением. Данный актив вполне может просесть в цене и принести убыток вместо прибыли. И тут просто каждому лучше решить для себя, какие риски он готов принять и почему.