Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26252 с купоном 12,5% годовых, 26254 с купоном 13% годовых. Расчёты на следующий рабочий день. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Регламент аукциона
- 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26252.
- 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26252.
- 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26254.
- 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26254.
Минфин снова завлекает высокими купонами на достаточно длинной дюрации: ОФЗ 26252 с купоном 12,5% годовых и дюрацией 4,8 лет, ОФЗ 26254 с купоном 13% годовых и дюрацией 6,4 лет. Ставка на розничных инвесторов и фонды.
Совпали спрос и объём сделок на аукционах РЕПО Банка России: привлекли 4,7 трлн руб. при спросе 4,7 трлн руб. в сравнении с 4,7 трлн руб. при спросе 5,6 трлн руб. на прошлой неделе.
Комментарии
Минфин разместил 83,6 млрд руб. при спросе 134,7 млрд руб. в сравнении с 56,6 млрд руб. и 133,4 млрд руб. на прошлом аукционе.
Слабо изменились котировки классики с даты последнего аукциона, индекс RGBI болтается около отметки 118,5 пунктов. Ускорились линкеры: +0,7%, ценовой индекс превысил 10% с начала года.
Сползала классика на дюрации 2,5+ лет, в аутсайдерах ОФЗ 26233 с результатом -0,4%. Доходности пока не рискнули уверенно протестировать 15% годовых: может быть веселее после заседания Банка России. Среди линкеров отличился ОФЗ 52004: +0,5% с даты последнего аукциона, выросла с 6,3% до 6,5% вменённая инфляция. Остаётся любопытным короткий ОФЗ 5002: вменённая инфляция ниже 4%: получим полтора года слабого роста потребительских цен или... линкер обойдёт короткие ОФЗ по общему результату.
Квартальный план 1,5 трлн руб. перевыполнен на 94,5 млн руб. Оставшиеся 2 аукциона могут добавить ещё 0,2-0,3 трлн руб.: мелочь, но приятно.
Значения RUSFAR и RUONIA: 13,76% годовых и 13,82% годовых. Дефицит ликвидности банковского сектора: 2 трлн руб.
Вывод на аукцион высококупонных выпусков намекает на неуверенность Минфина с участием банков в аукционах: расчёт на граждан, фонды и других институционалов. Не знаю, как долго можно набивать мешки длинными ОФЗ + не случилось бы распродажи после 19 июня, когда разрешится интрига с комментариями Банка России. ROISFIX уверенно закладывает снижение ключа на 50 бп => меньший шаг расстроит рынок, большее снижение станет поводом для краткосрочного оптимизма безотносительно комментариев регулятора. Потенциальный навес игроков в длину может оказать давление на котировки при любом сценарии. Любопытны оценки дальних форвардных ставок через ROISFIX: 13,5% на конец года и меньше 12,5% с июня 2027 года на оставшийся год. Получается, что денежный рынок закладывает 12-% по ключу только во второй половине следующего года. Итоги аукциона могут намекнуть на общее настроение: кратный рост объёмов заложит фундамент для очередной волны оптимизма, если не разочарует Банк России. Размещение на уровне прошлых недель скорее не даст никакой новой информации. Пока игры с длинными ОФЗ больше стимулируют биполярный трейдинг.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Фигура – 1% или 100 бп.
ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.
ДКП – денежно-кредитная политика.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.
КС – ключевая ставка Банка России.