В пятницу, 19 июня, состоится летнее заседание Банка России, в ходе которого будет рассмотрен вопрос изменения ключевой ставки. Эксперты предрекают три возможных сценария развития событий, каждый из который будет иметь определённые последствия для экономики страны.
Три сценария
В качестве наиболее вероятного сценария рассматривается умеренное смягчение денежно-кредитной политики. В этом случае ключевая ставка может быть снижена до 14,25% или 14%.
Пессимистичный сценарий предполагает сохранение ставки ЦБ на текущем уровне 14,5%. Оптимистичный сценарий строится исходя из возможного снижения ставки до 13,5% или ниже.
Какой из сценариев сработает, от чего это зависит и как повлияет на экономику и потребителей в России, рассказали наши эксперты. Решения ЦБ будут, в первую очередь, зависеть от текущих и прогнозных показателей инфляции.
Если инфляция останется устойчиво высокой, ЦБ будет осторожен со снижением ставки. В настоящее время она складывается на уровне верхней отметки от прогнозных значений — около 5,3%.
— На решения Банка России также влияют цены на сырьевые товары, геополитическая ситуация, курсы валют и состояние мировой экономики. Сами ожидания рынка и населения относительно инфляции также играют важную роль. ЦБ стремится управлять этими ожиданиями. В итоге решение ЦБ по ключевой ставке — это всегда баланс между задачами поддержания экономического роста и контроля над инфляцией, — считает профессор Финансового Университета при Правительстве РФ, доктор экономических наук Сергей Толкачёв.
Умеренное снижение
Большинство экспертов в один голос склоняются к умеренному снижению ставки рефинансирования ЦБ. Данный сценарий выглядит наиболее вероятным с учетом логики тех процессов, которые сейчас складываются в российской экономике. Речь идет о сохранении тенденции к стабилизации месячной инфляции на уровне 0,2-0,3%, а размера накопленной инфляции в годовом выражении на уровне 5,5%, сохранении стабильного, хоть и довольно высокого уровня инфляционных ожиданий граждан (13%), а также фиксации уровня инфляционных ожиданий бизнеса на ближайшие три месяца на отметке 3,4%.
— Резонно предположить, что наиболее вероятным итогом заседания Совета директоров ЦБ РФ станет решение о продолжении процесса смягчения ДКП, выражающееся в снижении ключевой ставки до уровня 14%, то есть на 0,5 п. п., — отмечает доцент кафедры Стратегического и инновационного Финансового Университета при Правительстве РФ Михаил Хачатурян.
Рынок лихорадит: что будет с ценами на золото на фоне мирного соглашения США и Ирана
Эксперт отметил, что серьёзного влияния данного потенциального решения на экономику страны и на потребителей ждать не стоит. В целом подобное развитие событий уже заложено в текущие показатели, например, финансово-банковского сектора, а следовательно радикальные изменения ставок по кредитам и по вкладам вряд ли будут.
— Скорее всего, эти показатели если и изменятся, то не более чем на 0,5-0,7% в сторону уменьшения. А, следовательно, доступность кредитов несколько возрастёт, что подтверждается весьма постепенным, но устойчивым ростом числа выданных потребительских кредитов на 43% за период январь–май 2026 по сравнению с аналогичным периодом 2025 года, — предполагает специалист.
При этом доходность вкладов несколько снизится, но это касается в основном долгосрочных вкладов. В этом контексте наиболее эффективным инструментом для сохранения сбережений, по мнению Михаила Хачатуряна, становятся краткосрочные вклады до 3-6 месяцев, по которым банки летом активно реализуют различные маркетинговые акции, дающие возможность получить доходность до 15%.
— При умеренном снижении ставки до 14–14,25% эффект будет более сбалансированным. Стоимость кредитов немного снизится, что поддержит спрос со стороны бизнеса и населения. Это может стимулировать потребительскую активность и частично оживить кредитование. При этом риски ускорения инфляции сохранятся, поэтому регулятор, скорее всего, будет действовать осторожно и не допустит резкого смягчения, — считает доцент кафедры Иностранных языков и межкультурной коммуникации Финансового университета при Правительстве РФ, кандидат культурологии, юрист Ольга Климова.
— Если снижение ставки не вызовет всплеска инфляции, реальные доходы потребителей могут вырасти за счет более доступных кредитов и восстановления экономической активности, — добавляет профессор Сергей Толкачёв.
Консервативный сценарий
Ещё одним вероятным, хоть и не особо желательным для экономики сценарием, эксперты считают возможность сохранения текущей ключевой ставки. При высокой ставке дорожает кредитование, что замедляет инвестиционную активность бизнеса и потребительский спрос. Деньги становятся менее привлекательными для расходов, более — для сбережений.
По словам Ольги Климовой, для экономики это означает сохранение высоких ставок по кредитам и депозитам. Бизнес будет осторожнее подходить к новым инвестициям и расширению, а потребители станут реже брать кредиты на крупные покупки.
— С одной стороны, это сдерживает инфляцию. Но это в то же время замедляет экономический рост и может негативно сказаться на инвестиционной активности, особенно в отраслях, чувствительных к стоимости заёмных средств, — отмечает эксперт.
— Если ключевая ставка сохранится на прежнем уровне, то это достаточно консервативный сценарий. Если инфляция остаётся устойчивой, но не выходит из-под контроля, ЦБ может принять решение о стабилизации. Это даст бизнесу и банкам больше уверенности в прогнозировании будущих затрат и доходов. Если инфляция продолжает замедляться, реальные доходы населения могут постепенно расти, даже если ставки остаются прежними, — добавляет Сергей Толкачёв.
Оптимистичный сценарий
Резкое снижение ставки до 13,5% эксперты считают наименее вероятным вариантом развития событий. Такой шаг может сигнализировать о том, что ЦБ уверен в устойчивом замедлении инфляции и необходимости активной поддержки экономического роста. Дешёвые кредиты могут значительно повысить инвестиционную активность бизнеса, привести к запуску новых, ранее отложенных проектов.
Наполняем кубышку: почему россияне массово снимают деньги с карт
— Это может дать сильный, но потенциально краткосрочный, импульс росту ВВП. Также это наиболее благоприятный сценарий для заёмщиков. Процентные ставки по кредитам, включая ипотеку, могут существенно снизиться, сделав крупные покупки более доступными. Однако, для вкладчиков доходность депозитов станет заметно ниже, что может побудить их искать альтернативные, более рискованные инструменты для сохранения и приумножения капитала, — считает профессор Сергей Толкачёв.
Здесь ключевой риск кроется в том, что, если инфляция не замедлится так быстро, как ожидается, агрессивное снижение ставки может «разогреть» экономику и привести к новому витку роста цен. Это в итоге негативно скажется на покупательной способности населения.
— В целом оценивая уже осуществленный процесс смягчения ДКП резонно отметить, что при принятии решения ЦБ РФ ставит во главу угла не только вопросы поддержания и стимулирования деловой и производственной активности национальной экономики и влияние на макроэкономическую динамику вышеописанных параметров, но и задачу по сохранению макроэкономической стабильности, нарушение которой, вследствие слишком резкого снижения ключевой ставки может стать источником негативных эффектов. А, следовательно, слишком радикального смягчения ДКП ждать не стоит, — заключил Михаил Хачатурян.
А может быть и хуже?
Наиболее пессимистичным сценарием для экономики и потребителей, по мнению профессора Толкачёва, будет вариант, когда инфляция окажется выше ожиданий, а ЦБ будет вынужден либо сохранить ставку высокой, либо даже повысить её. Высокие процентные ставки будут сдерживать инвестиции и потребление, бизнес столкнётся с удорожанием заёмных средств, что замедлит или остановит реализацию новых проектов.
В этом случае эксперт предрекает рост числа банкротств среди компаний, особенно тех, кто сильно зависит от кредитования. Экономический рост будет низким или даже отрицательным. Кредиты станут ещё дороже, что сделает покупку жилья, автомобиля или других крупных товаров практически недоступной для многих.
— Доходы, не успевающие за инфляцией, будут терять свою покупательную способность. Людям придется сокращать расходы, а сбережения будут приносить небольшой доход, который не сможет компенсировать рост цен. Напротив, если инфляция будет высокой, а зарплаты не будут расти, «реальные» деньги людей будут обесцениваться, — описал эксперт ужасы самого пессимистичного сценария Сергей Толкачёв.
— Я не ожидаю остановки цикла снижения ставки. На мой взгляд, экономика уже находится на этапе, когда сохранение чрезмерно высокой стоимости кредитов может создавать дополнительные риски для бизнеса. В первую очередь, это касается предприятий, которым становится всё сложнее обслуживать долговую нагрузку. При этом нельзя исключать и риски, которые способны замедлить процесс снижения ставки. Основной из них — новый виток инфляции, — отмечает финансовый эксперт, генеральный директор ООО «Финтеллект» Татьяна Волкова.
Доллар или юань? Как влияет укрепление рубля на стратегию вкладчиков
По словам эксперта, на инфляционные процессы могут повлиять геополитическая ситуация, изменения курса рубля, сложности в логистике и цепочках поставок, а также ситуация на мировых сырьевых рынках, включая рынок нефти. Но если текущие тенденции сохранятся, летом возможно ещё одно снижение ключевой ставки.
Более заметные шаги, по мнению финансиста, вероятны уже осенью. В этом случае к концу лета ставка может находиться в районе 13%, а к концу года — приблизиться к уровню около 10%.
Какой из сценариев будет реализован в конечном итоге, узнаем совсем скоро. По мнению профессора из Волгограда, доктора экономических наук Игоря Бельских, лето является сезоном застоя и отдыха. Каким бы сейчас ни было решение ЦБ по ключевой ставке, будь то 14,5%, 14% или 13%, в целом для населения и фирм, в том числе по кредитам и вкладам, существенных изменений сейчас это не повлечёт.
Новости Волгограда в MAX! Подписывайтесь и будьте в курсе всех событий Волгограда и области.
Минус льготы, плюс — налоги: какой «сюрприз» готовит бизнесу ФНС
Шесть месяцев без процентов: когда россиянам дадут ипотечные каникулы
Техсбор облегчит кошельки: почему компьютеры подорожают в России