Одна из главных интриг этой недели: какую ключевую ставку установит Центробанк в пятницу.
Во время недавнего совещания с правительством (в отсутствие Набиуллиной) Путин дал завуалированные рекомендации ЦБ ускорить смягчение денежно-кредитной политики.
Несмотря на то что Кремль всегда подчёркивает полное доверие Набиуллиной (недавно об этом мне лично говорил Дмитрий Песков), президент в последние месяцы несколько раз комментировал ключевую ставку.
Никакой острой критики, конечно, не было, но в среде госуправления знают, что такое пристальное внимание Путина к какой-то конкретной теме — это всегда некий сигнал ответственным лицам.
Президент отметил: «Инфляция падает, уже 5 с небольшим процентов, поэтому думаю, что мы вправе рассчитывать на снижение ключевой ставки».
Фраза по своей формулировке далека от обычного прогноза, скорее похожа на настойчивое пожелание. При этом не забываем, что сохранение высокой ключевой ставки Набиуллина всегда объясняет борьбой с инфляцией. А тут Путин сразу же разбивает этот аргумент, публично отметив снижение инфляции.
И до этого президент говорил о ключевой ставке с некоторым скепсисом: «Не буду говорить о грустном, не буду говорить о ключевой ставке».
Эльвира Набиуллина известна своим консервативным и очень осторожным подходом к денежно-кредитной политике. И представители банковской сферы и бизнеса уже неоднократно открыто высказывали пожелание ускорить снижение «ключа», чтобы обеспечить рост экономики. Своими высказываниями последних месяцев Путин фактически принимает сторону предпринимателей.
В этом контексте Набиуллиной предстоит принять непростое решение.
Либо снижать ставку минимум на один процентный пункт, либо продолжать двигаться осторожно.
Снижение ставки на половину процентного пункта (именно так она двигалась последние месяцы) не удовлетворит запросы бизнеса. И это может быть воспринято как игнорирование рекомендаций президента. Правда, есть вариант при минимальном снижении дать какой-то очень обнадёживающий сигнал на будущее.
Но есть и третий вариант: всё, что транслируется публично, — часть стратегии руководства. Не забываем, что Центробанк — независимый орган, и Кремль всегда подчёркивает, что в его политику не вмешивается. Этот принцип позволяет руководству ЦБ и дальше работать с ключевой ставкой в своём темпе, опираясь на собственную логику. При этом Кремль всегда может напомнить, что Центробанк - самостоятельная единица, которая принимает решения на своё усмотрение.
Подписывайся на Юнашев LIVE в Телеграм и МАХ