Рынок госдолга снова в центре внимания. Индекс RGBI продолжает падать, длинные облигации (ОФЗ) предлагают доходность выше 16% годовых, а Минфин даже отменил аукционы, чтобы не усиливать давление на рынок.
Разбираемся, что происходит и где сейчас могут быть более понятные идеи для вложений.
👀 Почему ОФЗ распродали?
Всё просто: ожидания не совпали с реальностью. До заседания Центробанка рынок ждал более решительного снижения ставки. Но 19 июня ЦБ снизил её всего на 0,25 п.п. (до 14,25%). Инфляция тоже не радует: за неделю с 16 по 22 июня цены выросли на 0,25%.
Добавьте к этому ситуацию с бюджетом: расходы остаются высокими, а Минфин, похоже, планирует занимать больше денег, чем все думали.
Какие ОФЗ сейчас выглядят лучше?
В текущей ситуации можно выделить три основные стратегии.
1️⃣ Короткие ОФЗ — «Тихая гавань»
Это самый спокойный вариант. Короткие бумаги меньше реагируют на изменение ставок, так как срок до погашения небольшой. Вы не заработаете космическую доходность, но и не потеряете в цене при волатильности.
Пример: ОФЗ 26207 (погашение в феврале 2027 года). Отличный выбор для консервативной части портфеля. Здесь главная задача — не поймать максимум прибыли, а просто «пересидеть» шторм с понятным горизонтом.
2️⃣ Флоутеры — «Плавающий доход»
ОФЗ с плавающим купоном сейчас чувствуют себя гораздо лучше длинных фиксированных выпусков. Их купон привязан к рыночным ставкам (например, к RUONIA). Пока ключевая ставка высока, вы получаете высокий текущий доход, а сама цена облигации не так сильно падает.
На что смотреть: ОФЗ 29025 и ОФЗ 29026. Оба инструмента привязаны к RUONIA.
3️⃣ Средние фиксированные ОФЗ — «Золотая середина»
Это компромисс между доходностью и риском. Ставка здесь выше, чем в коротких бумагах, но дюрация (чувствительность к изменению ставок) ещё не такая болезненная, как у выпусков на 15–20 лет. Если вы верите в постепенное снижение ставки и готовы к умеренным колебаниям цены — это ваш вариант.
Пример: ОФЗ 26242 (погашение в августе 2029 года). До погашения осталось около 3 лет. Это позволяет зафиксировать хорошую доходность без слишком длинного горизонта.
Более рискованный вариант из этой категории — ОФЗ 26252 (погашение в октябре 2033 года). Потенциал роста цены при снижении ставок здесь выше, но и просадка при их росте будет заметнее.
📉 А что с дальними ОФЗ?
Это самый спорный участок сейчас. Аргумент «за» понятен: доходности стали очень высокими после распродажи. Если инфляция начнёт устойчиво снижаться, а ЦБ продолжит смягчать политику, длинные бумаги могут отлично вырасти в цене. Вы заработаете не только на купонах, но и на переоценке самой облигации.
Но есть и обратная сторона. Если инфляция снова ускорится или бюджетные заимствования вырастут ещё сильнее, длинные бумаги могут оставаться под давлением очень долго. Вы будете получать купон, но цена в портфеле может уйти ещё ниже.
🔖 Итог
Рынок ОФЗ снова подкидывает задачку для инвесторов. Доходности выросли, но вместе с ними выросла и цена ошибки.
Покупать дальний конец рынка просто потому, что там 16%, опасно. Слишком многое зависит от инфляции и действий правительства. Более аккуратный подход — держать часть портфеля в коротких бумагах и флоутерах для стабильности, а фиксированные средние и длинные ОФЗ добавлять постепенно, если ваш горизонт инвестирования позволяет спокойно пережить просадку по телу.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Добрый Гном.
Финансового благополучия.
Читайте также: