Банки идут в торговлю, а маркетплейсы — в финансы. Сделка ВТБ и Wildberries стала частью этого тренда. Рассказываем, зачем она понадобилась сторонам, как повлияет на рынок и что думают аналитики
Почему рынок обсуждает сделку ВТБ и Wildberries
Акционеры ВТБ 30 июня рассмотрят вопрос о допэмиссии до 6,29 млрд акций, что соответствует 49% капитала банка. Реальный объем размещения, как сообщал журналистам первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов, будет меньше и составит ₽300-400 млрд. Тем не менее, SPO такого масштаба станет рекордной публичной сделкой для российского рынка акций за многие годы.
Часть привлеченных средств ВТБ планирует использовать для инвестиций в альянс с объединенной компанией Wildberries & Russ (RWB). На первом этапе ВТБ приобретет 5% в финтех-активах RWB, включая «ВБ Банк». Сделку планируют закрыть до конца лета 2026 года, сообщал Пьянов. При этом контроль над приобретаемыми активами останется у маркетплейса.
Нравится РБК? Главные новости дня, эксклюзивы и аналитика ждут вас:
на радио
в подписке
в Max
в Telegram
в приложениях для Android или iOS
Wildberries & Russ (RWB) — объединенная компания, созданная после слияния маркетплейса Wildberries и оператора наружной рекламы Russ. В группу входят торговые, логистические и финтех-активы, включая «ВБ Банк».
Хоть речь и идет только о миноритарной доле, партнерство привлекло внимание рынка из-за масштаба сторон. ВТБ — второй по размеру банк России с активами ₽38 трлн, Wildberries — крупнейший маркетплейс страны с оборотом ₽6,1 трлн.
Также инвесторам интересно и то, что маркетплейс — непубличная компания, доступ к капиталу которой ограничен. Если партнерство ВТБ с RWB окажется достаточно тесным, акции госбанка станут в том числе инструментом инвестиций в финтех-направление Wildberries. Впрочем, оценить потенциальный эффект для стоимости банка пока сложно из-за отсутствия деталей сделки, сообщили аналитики РБК.
Как финтех и e-commerce становятся одним бизнесом
Еще десять лет назад онлайн-площадки зарабатывали в основном на комиссии с продавцов и рекламе товаров. Сегодня этого уже недостаточно. Крупнейшие маркетплейсы по всему миру все активнее развивают финансовые сервисы — от платежей и рассрочек до кредитования покупателей и продавцов.
Логика тут простая: чем больше услуг человек получает внутри одной экосистемы, тем с меньшей вероятностью он пойдет к конкурентам. Если покупатель не только заказывает товар на площадке, но и оплачивает его через собственный сервис маркетплейса, оформляет рассрочку или хранит деньги на счете внутри экосистемы, компания начинает зарабатывать еще и на финансовых операциях.
- Один из самых известных примеров — китайская Alibaba, которая создала финансовую платформу Ant Group: пользователи оплачивают покупки, переводят деньги, оформляют кредиты и пользуются инвестиционными продуктами.
- Похожий путь прошла латиноамериканская Mercado Libre. Ее финансовое подразделение Mercado Pago изначально создавалось как платежный сервис для покупателей маркетплейса, но со временем превратилось в самостоятельный бизнес с миллионами клиентов. Аналитики считают, что сегодня Mercado Pago приносит более 40% выручки группы и является одним из ключевых драйверов стоимости компании.
- Россия также не исключение. Сам WB уже давно вышел за рамки площадки для онлайн-покупок: через него проходят миллионы платежей, а его банк развивает финансовые сервисы для покупателей и продавцов. По итогам 2025 года чистая прибыль «ВБ Банка» составила почти ₽60 млрд, по итогам первого квартала 2026 — ₽34,6 млрд. Основной доход пока приносят комиссии: чистые комиссионные доходы в 2025 году составили ₽76,1 млрд.
- Обратные примеры встречаются реже. Обычно маркетплейсы создают финансовые сервисы вокруг уже существующей клиентской базы. Одним из немногих крупных кейсов, когда финансовая компания смогла построить вокруг себя полноценную торговую экосистему, считается казахстанский Kaspi. Он смог объединить банковские продукты, платежи и маркетплейс в единую цифровую платформу.
На этом фоне партнерство ВТБ и Wildberries выглядит необычно. Если раньше финансовые сервисы чаще развивались внутри экосистем, то в данном случае речь идет о партнерстве уже сложившихся крупных игроков.
На чем стороны рассчитывают заработать
Стороны используют инфраструктуру друг друга для решения разных задач. Вот о каких рассказали эксперты.
Доступ к клиентам и продавцам
Для ВТБ эта сделка — возможность получить доступ к огромной даже по меркам госбанка клиентской базе и большим данным (Big data) о покупателях и продавцах. По данным компании, сервисами Wildberries пользуются около 80 млн человек. Для сравнения, розничная клиентская база самого ВТБ составляет около 31 млн человек, а у того же «Сбера» — 100 млн.
Опрошенные РБК аналитики подтверждают: потенциал партнерства в расширении доступа к клиентам маркетплейса и развитии финансовых сервисов для продавцов. Так, основатель УК «Герои» Сергей Пирогов считает, что ВТБ хочет оказывать финансовые услуги селлерам WB — предлагать кредитование, переводы, эквайринг и другие продукты.
Ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова поделилась: «Данные о покупках, наличие у маркетплейса собственного банка — для ВТБ все это тоже не будет лишним, но это дополнительный бонус. Если банк начинает сотрудничать с ретейлером, значит, ретейлер (тем более один из лидеров рынка маркетплейсов в России), интересен банку возможностью получить доступ к клиентской базе физлиц». Также Мильчакова считает, что ВТБ может увеличить свою клиентскую базу как минимум на 30-50 млн активных клиентов уже в первые пару лет партнерских взаимоотношений, если, например, клиенты Wildberries получат возможность скидок на товары (или хотя бы на определенные товары) по карте ВТБ или выгодный кэшбек за частые покупки на этом маркетплейсе.
От банка к экосистеме
«После сделки «ВБ Банк» получит доступ к широкой инфраструктуре ВТБ, в том числе, возможно, хотя бы к части клиентской базы госбанка, чтобы предлагать более сложные и структурированные продукты его клиентам — от ипотеки для физлиц до кредитования сотрудничающих с маркетплейсом малых и средних предприятий», — рассказала ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова.
Также эксперт считает, что ВТБ и Wildberries могут сотрудничать и в IT-сфере: «Теперь компании могут попытаться создать экосистему, подобную экосистемам «Сбера» или «Яндекса».
Есть ли перспективы у партнерства
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
Пока стороны раскрыли лишь общие параметры сотрудничества, поэтому эксперты осторожно оценивают долгосрочные последствия. Но многие из них считают, что сотрудничество может выйти далеко за рамки покупки доли в «ВБ Банке».
Наталья Мильчакова из Freedom Global не ожидает серьезной конкуренции между ВТБ и «ВБ Банком», поскольку последний остается сравнительно небольшим и нишевым игроком. По ее мнению, стороны скорее будут дополнять друг друга, чем бороться за одних и тех же клиентов.
Более того, Мильчакова полагает, что через несколько лет ВТБ и Wildberries могут стать одной из крупнейших экосистем на российском рынке. При этом, по ее мнению, речь идет скорее о стратегическом партнерстве, чем о возможном объединении компаний: «Через несколько лет ВТБ и Wildberries могут стать одной из мощнейших экосистем в России, возможно, крупным игроком еще и в IT-секторе. Но мы не ожидаем более тесного юридического объединения этих слишком разных самостоятельных игроков».
Основатель УК «Герои» Сергей Пирогов также считает, что сотрудничество может иметь долгосрочный характер. По его мнению, для ВТБ партнерство способно стать одним из инструментов роста прибыли и укрепления позиций в отдельных направлениях бизнеса. Для Wildberries сделка может быть интересна как способ монетизации части стоимости быстрорастущего банковского актива.
Что сделка значит для акционеров ВТБ
Аналитики в целом сходятся во мнении, что в краткосрочной перспективе сделка вряд ли станет главным драйвером для акций ВТБ. По словам партнера Capital Lab Евгения Шатова, сейчас для акций банка гораздо большее значение имеют макроэкономическая ситуация, динамика процентных ставок и общие условия на финансовом рынке.
Схожей точки зрения придерживаются аналитики из Market Power. По их мнению, в ближайшее время влияние партнерства на акции будет ограниченным, а дальнейшая реакция рынка будет зависеть от того, удастся ли ВТБ и Wildberries реализовать заявленные синергии. Кроме того, отмечают эксперты, новость о возможной допэмиссии уже учтена в рыночной цене бумаг.
В то же время некоторые аналитики видят как потенциальные возможности, так и риски для акционеров банка.
О каких рисках говорят аналитики
Несмотря на позитивные ожидания, эксперты отмечают, что эффект от партнерства может проявиться не сразу из-за масштаба.
Старший аналитик «Газпромбанка» Елизавета Лебедева считает, что заявленные ВТБ цели по достижению рентабельности капитала (ROE) выше 30% к 2027 году пока выглядят достаточно амбициозными и будут зависеть от темпов реализации проекта, объема необходимых ресурсов и сроков получения ожидаемого синергетического эффекта.
Схожей точки зрения придерживаются аналитики Market Power. Они отмечают, что даже крупная клиентская база не гарантирует автоматического роста продаж финансовых продуктов. Кроме того, конкуренция в сегменте экосистем усиливается: собственные банки и финансовые сервисы уже развивают многие крупные цифровые платформы.
Еще одним важным этапом эксперты называют интеграцию банковской и цифровой инфраструктуры. По словам партнера Capital Lab Евгения Шатова, стороны пока согласовали лишь общие параметры сотрудничества, а детальная проработка проекта еще впереди. Он отмечает, что объединение банковских сервисов и маркетплейса — это взаимодействие разных бизнес-моделей, IT-систем и регуляторных требований, поэтому получение ожидаемого эффекта может занять больше времени, чем предполагается на старте.
Шатов также обращает внимание на фактор допэмиссии акций ВТБ, которая рассматривается как один из источников финансирования партнерства. Если экономический эффект от сотрудничества окажется ниже ожиданий рынка, это может усилить давление на котировки банка и настроения инвесторов.
Сергей Пирогов из УК «Герои» считает, что сотрудничество с Wildberries способно принести ВТБ дополнительно ₽100-150 млрд прибыли к 2028 году, а также укрепить его позиции в отдельных направлениях бизнеса. При этом он допускает, что рынок может негативно воспринять оценку приобретаемых активов и параметры сделки, что способно оказать давление на акции после раскрытия деталей партнерства.
В самом ВТБ отмечают, что инвестиции в партнерство с RWB увеличат стоимость банка для акционеров. Возврат на инвестиции в партнерство достигнет 30% при текущем ROE органического бизнеса 20%, говорил Пьянов. По его словам, партнерство с Wildberries поможет банку вернуться к выплате 50% чистой прибыли в качестве дивидендов.
Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».
Читайте также:
Bloomberg раскрыл ошибки разведки США, приведшие к удару по школе в Иране
В Волгограде при ударе по предприятию пострадали десять человек
FT узнала о просьбе Apple разрешить чипы из «черного списка» Пентагона