Если вы торгуете фьючерсами (или только присматриваетесь к этому инструменту), рано или поздно столкнётесь с термином «экспирация». Для трейдера это важная дата в календаре: именно в день экспирации будет понятно, чем закончится текущая позиция(если трейдер держит позицию до экспирации).
Разберём простыми словами, что такое экспирация фьючерсов, как она происходит на Московской бирже, по какой цене закрывается контракт и что важно учитывать, чтобы не потерять деньги из‑за непонимания механики.
Экспирация фьючерсов: что это такое
Экспирация (или дата исполнения, дата погашения) фьючерса — это день, когда срок действия контракта заканчивается. После этой даты фьючерс уже нельзя торговать на бирже. По сути, экспирация — это «конец фьючерса»: либо позиция закрывается автоматически, либо по контракту исполняется обязательство (поставка или расчёт).
Часто в текстах можно встретить разные варианты написания: «экспирация», «эспирация», «эксперация» и даже ошибочное «аспирация» — правильный вариант один: экспирация. Запоминаем!
Как происходит экспирация фьючерсов на Московской бирже
На Московской бирже экспирация происходит по чёткому регламенту. В день экспирации торги фьючерсом заканчиваются, и биржа проводит финальный расчёт между сторонами контракта.
Здесь важно понимать, что не все фьючерсы одинаковые: они бывают поставочные и расчётные, и экспирация у них проходит по-разному.
Экспирация расчётного фьючерса
По расчётным фьючерсам реальной поставки актива не происходит. В день экспирации биржа просто рассчитывает разницу между ценой контракта и текущей рыночной ценой базового актива и зачисляет или списывает эту сумму с брокерского счёта.
Пример: вы купили фьючерс на индекс Мосбиржи по цене 3000 пунктов, а в день экспирации расчётная цена составила 3100 пунктов. Биржа начислит вам прибыль, равную разнице (100 пунктов), умноженной на стоимость одного пункта. Если бы цена была ниже — списала бы убыток.
Это и есть экспирация расчётного фьючерса: никакого физического получения акций, валюты или товара, только денежный расчёт.
Экспирация поставочного фьючерса
С поставочными фьючерсами всё иначе. В день экспирации одна сторона обязана поставить актив, другая — принять и оплатить его.
Например, поставочный фьючерс на акции Сбербанка означает, что в день экспирации покупатель получит акции, а продавец их поставит. Здесь уже важно следить за наличием средств или бумаг на счёте, иначе можно попасть на штрафы или принудительное закрытие позиции.
Экспирация поставочного фьючерса требует от трейдера большей дисциплины: нужно заранее понимать, готовы ли вы к реальной поставке или надо закрыть позицию до экспирации.
Дата и время экспирации фьючерсов на Московской бирже
Дата экспирации фьючерсов — это заранее известная дата, которую можно найти в спецификации контракта на сайте биржи. У большинства фьючерсов на Мосбирже экспирация приходится на конец месяца (часто на третий четверг), но точные даты нужно проверять отдельно для каждого инструмента.
Легко проверять её в проложениях брокеров. Нарпимер у Финама по фьючерсу на газ:
А во сколько экспирация фьючерсов? Торги фьючерсами на Московской бирже завершаются в определённое время в день экспирации, после чего биржа фиксирует расчётную цену и проводит расчёты. Точное время окончания торгов и расчёта зависит от секции и конкретного контракта — его тоже указывают в спецификации.
На газ происходит следующим образом.
В предыдущий торговый день перед экспирацией, в 21:30 цена фиксируется биржей, проивходит это большими плитами на покупку и продажу.
На следующий день. На следующий день, в клиринг, выплачивают вариационную маржу и удаляют фьючерс с портфеля, освобождают ГО.
Таким образом, время экспирации фьючерсов на Московской бирже — это не просто «день», а конкретный временной интервал, когда биржа подводит итоги и закрывает позиции.
По какой цене происходит экспирация фьючерсов
Цена, по которой происходит экспирация, называется расчётной ценой. Её определяет биржа, обычно как среднее значение цены базового актива за определённый промежуток времени перед закрытием торгов.
Именно по какой цене происходит экспирация фьючерсов, зависит итоговый финансовый результат: биржа берёт эту цену, сравнивает с ценой открытия вашей позиции или последнего клиринга(если позиция открыта раньше) и начисляет прибыль или убыток. Для поставочных контрактов эта цена также служит основой для расчёта стоимости поставки.
Фьючерсы перед экспирацией: что происходит в последние дни
В дни перед экспирацией на рынке часто растёт волатильность, фьючерс может вести себя меннее прогнозируемо. Это связано с тем, что крупные игроки закрывают или переносят позиции, а новички могут не до конца понимать механику.
Фьючерсы перед экспирацией ведут себя особенно активно: объёмы торгов растут, цены могут резко меняться. Трейдеры следят за последним днём торгов фьючерса, чтобы успеть закрыть позицию или перенести её на следующий контракт (сделать ролловер).
Последний день фьючерса — это критический момент: если вы не закроете позицию вручную, биржа сделает это за вас по расчётной цене.
Что происходит после экспирации фьючерса
После экспирации фьючерса старый контракт перестаёт существовать. Если у вас была открытая позиция, она будет закрыта по расчётной цене. Если это был поставочный контракт, произойдёт поставка актива.
Для тех, кто хочет продолжить торговлю тем же активом, нужно открыть позицию по новому фьючерсу с более далёкой датой экспирации. Это стандартная практика на срочном рынке.
Особенности экспирации разных типов фьючерсов
- Экспирация валютных фьючерсов: чаще всего расчётные, закрываются денежным расчётом по курсу на момент экспирации.
- Экспирации фьючерса на акции: могут быть как расчётными, так и поставочными — нужно смотреть спецификацию.
- Экспирация фьючерса на сырьевые товары, которые активно торгуются на биржах - все расчетные на московской бирже.
- Сроки исполнения фьючерсов: зависят от типа контракта и правил биржи. На Мосбирже большинство фьючерсов имеют квартальные даты экспирации, но есть и месячные.
Практические советы: как не попасть в неприятности из‑за экспирации
- Всегда проверяйте дату и время экспирации в спецификации контракта. Не полагайтесь на память или слухи.
- Различайте типы фьючерсов. Если вы не готовы к поставке акций или товара, избегайте поставочных контрактов или закрывайте позицию заранее.
- Не оставляйте позиции «на авось». Даже если прогноз кажется верным, рыночная цена в момент экспирации может сильно отличаться от ожиданий.
- Учитывайте комиссии и налоги. При поставке или продаже актива могут возникнуть дополнительные расходы.
- Следите за волатильностью перед экспирацией. В эти дни рынок может вести себя непредсказуемо.
Как закрывается фьючерс: кратко о механике
Как закрывается фьючерс? Есть три основных варианта:
- Вручную: трейдер сам закрывает позицию до экспирации через продажу или покупку офсетной сделки.
- Автоматически: биржа закрывает позицию в день экспирации по расчётной цене.
- Через поставку: для поставочных фьючерсов происходит физическая передача актива.
По какой цене закрывается фьючерс, всегда определяет биржа. Это и есть финальная точка расчёта между покупателем и продавцом.
Экспирация фьючерсов — это стандартная процедура, которую нужно понимать и учитывать в своей торговой стратегии. Зная, как проходит экспирация на Московской бирже, по какой цене закрываются контракты и что происходит с позицией в день исполнения, вы сможете лучше управлять рисками и принимать взвешенные решения.
Если вы планируете торговать фьючерсами, обязательно изучите спецификации контрактов на сайте биржи и проконсультируйтесь с вашим брокером: правила могут меняться, а нюансы сильно влияют на итоговый результат.
Вообще ничего страшного в экспирации нет. Главное знайте, что экспирация будет, и вы не можете держать позицию открытой бесконечно, в какойто момент вас рассчитают!
Я всегда закрываю позицию раньше, либо переношу в новый контракт.