На протяжении последних лет финансовое состояние «Алросы» — крупнейшего алмазного холдинга России и одного из мировых лидеров в этой сфере — неуклонно ухудшается. Причины этого комплекса проблем не сводятся исключительно к санкционному давлению: на фоне глобальных потрясений интерес к бриллиантам ощутимо снизился, что привело к падению цен на них. Негативное влияние на компанию также оказывают рост налоговой нагрузки в РФ и нестабильность курса рубля.
Достаточно взглянуть на котировки акций компании, чтобы оценить масштаб трудностей: их стоимость сейчас сопоставима с показателями 2013 года, а на любых продолжительных временных отрезках прослеживается устойчивая нисходящая динамика. С максимальных значений, зафиксированных в 2021 году, бумаги подешевели приблизительно в 6–7 раз.
«Алроса» играет ключевую роль в экономике Якутии: компания — важнейший источник налоговых поступлений для региона, а также выплачивает дивиденды, значительная часть которых поступает в бюджет республики (у региона — существенная доля в капитале холдинга). В подобной ситуации естественным шагом выглядела бы поддержка уникального предприятия, ценность которого выходит далеко за рамки российского рынка.
Однако действия федеральных властей идут в противоположном направлении: для «Алросы» вводят дополнительные фискальные меры. Речь идёт об экспортных пошлинах в размере 8 % на необработанные и частично обработанные алмазы. Официально мера призвана стимулировать внутреннюю обработку сырья и способствовать импортозамещению, то есть развитию отечественной алмазообрабатывающей отрасли.
В реальности такая инициатива встречает сопротивление со стороны самой компании. В условиях санкционных ограничений экспорт сырья и так осложнён, а цены на него вынуждены держать на заниженном уровне. При этом внутренний спрос на готовые бриллианты остаётся крайне низким: если бы он был достаточным, предприятия сами наращивали бы объёмы огранки. Экспорт же конечной продукции сейчас практически невозможен.
Эта ситуация очевидна даже для профильных ведомств. По сути, главная цель нововведений — дополнительно пополнить федеральный бюджет за счёт компании, причём ущерб понесёт не только миноритарный акционерный капитал, но и региональный бюджет, который лишится части дивидендов и налоговых поступлений из‑за вероятного падения прибыли «Алросы».
СМИ приводят комментарии замглавы Минфина Алексея Моисеева: в январе он указывал, что российский рынок бриллиантов фактически не востребован внутри страны, поскольку нишу занимает импорт, и ведомство планирует исправить эту ситуацию. Позднее чиновник уточнял, что пошлины затронут лишь те алмазы, обработка которых в России экономически оправдана. При этом около 90 % мировой огранки сегодня сосредоточено в Индии. «Мы с АЛРОСА активно работаем. Естественно, они этого не очень хотят», — признавал представитель министерства.
При этом в Минфине, похоже, не учитывают (либо игнорируют) тот факт, что устойчивый спрос на ювелирные изделия формируется в развитых экономиках, доступ к которым для российских экспортёров закрыт из‑за санкций. Исторически «Алроса» поставляла сырьё в Индию, где его обрабатывали и далее реализовывали в Европе и США. Это не было следствием нежелания самой компании развивать переработку — экспорт готовой продукции оказался заблокирован внешними ограничениями.
Параллель можно провести с нефтегазовой отраслью: российские поставщики отправляют в Китай и Индию сырую нефть и СПГ, а уже там сырьё перерабатывают и перенаправляют в другие регионы, в том числе в Европу. При этом на эти потоки не накладывают дополнительных пошлин, хотя налоговая нагрузка на нефтяников и без того высока.
Новые пошлины, которые начнут действовать с сентября, способны ещё сильнее усугубить положение «Алросы», возможно, доведя компанию до убытков. Аналитики прогнозируют, что из‑за этой меры показатель EBITDA (операционная прибыль до вычета обязательных платежей) сократится на 15–20 %, хотя он и до этого демонстрировал значительное снижение.
Таким образом, «Алроса» рискует повторить путь таких госкомпаний, как «Газпром» и «Роснефть», где приоритет отдаётся максимизации отчислений в бюджет, а интересы акционеров отходят на второй план. Пока исключениями из этого тренда остаются, например, Сбербанк и некоторые энергетические компании.