Российские предприниматели всё чаще отказываются от кредитов с фиксированной ставкой в пользу займов, условия по которым привязаны к решениям Банка России. На 1 мая их доля достигла 65%, хотя еще в начале предыдущего года она была на уровне 45%, следует из данных ЦБ, которые проанализировали «Известия». При этом 19 июня регулятор снизил ключевую ставку лишь на 0,25 процентного пункта — до 14,25%, одновременно ужесточив сигнал относительно дальнейшей денежно-кредитной политики. В итоге бизнес рискует столкнуться с сохранением высокой кредитной нагрузки дольше, чем ожидалось. Почему компании делают ставку на плавающие проценты и насколько оправданны их ожидания — в материале «Известий».
Почему бизнес выбирает плавающие ставки
Представители малого и среднего бизнеса всё активнее переходят на кредиты с плавающей ставкой. По данным Банка России, на 1 мая их доля в общей задолженности МСП достигла 65%. Для сравнения: в начале 2025 года этот показатель составлял 45%, а годом ранее — около 36%. При этом первые массовые программы кредитования с плавающей ставкой начали появляться только в начале 2020-х.
Подавляющее число нынешних займов МСП по плавающей ставке полностью зависит от решений Банка России, — 80% ссуд привязаны к ключевой. Чем она меньше, тем меньше процентов платят предприниматели.
Однако на прошедшем 19 июня заседании регулятор пошел на неожиданный для многих шаг, снизив «ключ» всего на 0,25 п.п., до 14,25%. В ЦБ также отметили, что целесообразность дальнейшего уменьшения ставки под вопросом, а на последующих заседаниях регулятор может взять паузы. Из-за этого бизнес рискует остаться с высокой процентной нагрузкой дольше, чем ожидалось, предупреждают эксперты.
Выбор в пользу плавающих ставок — не столько осознанная стратегия, сколько адаптация к реальности, считает бренд-директор event-агентства «Динамика» Александр Шкарупа. Когда фиксированный процент составлял 20–23%, а плавающий — ключевая плюс 2–4%, выбор был очевиден — бизнес брал «билет на снижение».
Такая ставка обеспечивает предприятию гибкость в управлении задолженностью и удешевляет кредиты, однако максимальные выгоды бизнес получает только в условиях, когда ключевая непрерывно идет вниз, пояснила ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова.
В целом ссуды с плавающими условиями уже стали стандартом для корпоративных клиентов, подтвердил экономист Андрей Бархота. При понижении ключевой график платежей пересчитывается — снижается ежемесячный взнос или сокращается срок. При этом спред (разница между ставкой по кредиту и ключевой) остается постоянным, тогда как при фиксированной ставке и рефинансировании он может вырасти. При постоянных условиях стоимость ссуды пересматривается лишь в случае реструктуризации.
Чем рискуют МСП из-за медленного снижения ключевой
Главная опасность кредитов с плавающей ставкой — разрыв между ожиданиями рынка и реальным темпом цикла смягчения политики ЦБ, предупредил Александр Шкарупа. Банк России неоднократно демонстрировал готовность брать паузы при малейших инфляционных сигналах. Если цикл снижения ставки затянется на год дольше прогнозов, то компания еще 12 месяцев будет нести максимальную нагрузку. Для бизнеса с рентабельностью 10–15% это грозит значительными убытками.
Эти опасения подтвердились 19 июня: снижение на 0,25 п.п. не оправдало ожидания участников рынка, констатировал главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин. С учетом жесткой риторики регулятора прогнозы будущей траектории ключевой также стали менее оптимистичными.
Снижение всего на 0,25 п.п. — сигнал, что период дешевых денег наступит нескоро, согласился начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. Теперь плавающая ставка перестает восприниматься как возможность экономить, а для большинства заемщиков будет источником высоких процентных расходов. Особенно это опасно, если запас прочности компаний был небольшим.
При оформлении кредита по плавающей ставке расчет у многих организаций был на снижение ключевой шагом в 0,75–1 п.п., отметил финансовый советник и основатель Rodin.Capital Алексей Родин. Однако регулятор выбрал более осторожную тактику. Кроме того, не случилось и ожидаемого роста покупательной способности, добавил эксперт.
В зоне особого риска находятся микропредприятия с годовым оборотом до 15–20 млн рублей, чья доходность может не покрыть возросшие платежи по коротким кредитам, предупредил директор по аналитике Инго Банка Василий Кутьин. Среди сфер, которые особенно чувствительны к падению спроса, — общепит, офлайн-торговля, мелкое строительство и бытовые услуги. В этих сегментах проблема усугубляется: рост платежей накладывается на снижение выручки, и запас прочности истощается быстрее.
Волатильность ключевой ставки и возможные паузы в решениях регулятора будут и дальше нести повышенные риски для МСП, подчеркнула генеральный директор ассоциации НОВАК, член общественного совета Минфина Анастасия Русакова.
Чего ждать от ставок дальше
Несмотря на ухудшение ожиданий, сам тренд на снижение процентных ставок не изменился. В перспективе они всё равно будут уменьшаться, подчеркнул Борис Копейкин. Это означает, что кредиты с плавающей ставкой останутся востребованными, хотя и станут менее привлекательными в моменте.
При выборе ссуды бизнесу стоит оценить прозрачность денежного потока, доступ к господдержке и горизонт планирования, отметил Василий Кутьин. Если у компании устойчивые прогнозы и она может быстро реагировать на изменения, плавающая ставка всё равно будет выгоднее. Не менее значим и горизонт планирования: для краткосрочных проектов подобные условия займов могут быть разумнее, а для долгосрочных — фиксированный процент часто предпочтительнее из-за неопределенности будущего уровня ключевой, заключил эксперт.
Плавающая ставка лучше всего подходит для торговли и сервисов, где финансовый цикл короткий и цены индексируются быстрее, отметил руководитель управления корпоративных финансов «Финама» Алексей Курасов. Фиксированная будет актуальнее для производств, сельского хозяйства, логистики с тонкой маржой и длинными инвестиционными горизонтами (3–7 лет), добавил Александр Шкарупа. Для стартапов же лучше всего подходят льготные кредиты от Минпромторга, заключила Наталья Мильчакова.
В дальнейшем, если ключевая останется на относительно высоком уровне, но рынок будет ожидать ее дальнейшего снижения, доля кредитов с плавающей ставкой может превысить 90%. Такой сценарий выглядит вполне естественным для нынешних рыночных условий, считает член президиума «Опоры России», председатель комитета по финансовым рынкам Павел Самиев.
Тренд на использование плавающих ставок продолжится, согласилась Наталья Мильчакова. По ее прогнозу, доля таких ссуд к концу года может составить 70%. Причем тенденция сохранится, даже если ЦБ несколько месяцев подряд не изменит ключевую, считает руководитель кредитного направления в Точка Банке Ангелина Крашенинникова. Пока бизнес еще ожидает дальнейшего уменьшения «ключа», спрос на такие продукты останется высоким.
Другого мнения придерживается Павел Самиев. По его словам, если снижение ключевой замедлится, то бизнес будет вынужден вернуться к фиксированным продуктам. Алексей Курасов же ожидает движения к нормальному распределению 50 на 50 между фиксированной и меняющейся ставками до конца года.
Плавающий процент по кредиту — не гарантия экономии для бизнеса, а инструмент, который требует постоянного мониторинга и готовности к неожиданностям, согласились эксперты. Цикл снижения ключевой может затянуться, и тогда компании, сделавшие ставку на быстрое смягчение политики ЦБ, могут оказаться в ловушке дорогих денег. Эксперты советуют предпринимателям перед подписанием договора взвешивать все варианты и закладывать финансовую подушку на случай роста платежей.
Какую ставку по кредиту вы считаете сейчас наиболее безопасной?