Как стабилизировать рынок нефтепродуктов в условиях дефицита

О том, как справиться с повторяющимися кризисами на топливном рынке и какую роль в этом играет государство рассуждает управляющий партнер компании «Пролеум» Максим Дьяченко

Автор: управляющий партнер компании «Пролеум» Максим Дьяченко

Российский рынок нефтепродуктов входит в сезон высокого потребления в крайне непростом состоянии. Непрерывные атаки на нефтеперерабатывающие заводы, плановые ремонты НПЗ, сокращение доступных объёмов, сложности с логистикой и задержки отгрузок уже создали напряжённость с обеспечением отдельными видами топлива. Дополнительное давление формируют внешние факторы, включая рост рисков на мировом энергетическом рынке на фоне конфликта на Ближнем Востоке.

На внутреннем рынке всё заметнее проявляются признаки физического дефицита и ценового дисбаланса. Уже появляется информация об ограничениях продажи топлива на АЗС в отдельных южных регионах. На биржевых торгах изо дня в день спрос существенно превышает предложение. Между различными базисами формируется серьёзный разрыв: цена на один и тот же товар может отличаться на 25–30%. Внебиржевые котировки значительно выше биржевых индикаторов, а в мелком опте предложение ограничено: доступные объёмы зачастую реализуются с премией 20–30% к биржевому уровню.

В результате формальные биржевые индикаторы всё меньше отражают реальную стоимость доступного товара. Административное ограничение роста котировок временно сдерживает саму цену, но не устраняет физический дефицит. Более того, при значительном разрыве между биржевой и фактической рыночной стоимостью возникает ажиотажный спрос: участники стремятся купить максимально возможный объём по цене, которая существенно ниже реального уровня рынка.

Рост цен на бензин в США и России: почему у нас топливо не дешевеет

Именно в таких условиях отрасль входит в сезон высокого летнего потребления. Поэтому ключевой вопрос сегодня состоит не только в том, как погасить текущий кризис, но и в том, как изменить подход к регулированию рынка нефтепродуктов. Необходимо сгладить дисбаланс, восстановить прозрачный ценовой сигнал, обеспечить физическую доступность топлива для потребителей и одновременно создать условия для устойчивости рынка в долгосрочной перспективе.

Задача государства сегодня — не просто сдержать биржевую цену, а обеспечить баланс между защитой потребителя, экономическими стимулами для поставщиков и нормальным функционированием рыночного механизма. Государству необходимо защищать не административную котировку, а физическую доступность топлива для экономики и населения.

Искусственное удержание биржевых цен ниже реального рыночного уровня не снижает стоимость топлива для потребителя. Напротив, оно разрушает ценовой сигнал, усиливает ажиотажный спрос, обостряет дефицит и переводит торговлю в менее прозрачный внебиржевой контур.

Поэтому государству нужно не одномоментно «отпустить цены», а управляемо восстановить рыночное ценообразование, одновременно защищая потребителей не через заморозку биржевой цены, а через адресные меры: увеличение доступных объёмов, приоритеты поставок, логистическую поддержку, временные компенсации и прозрачный контроль балансов.

Сейчас проблема не в самом факте роста цены. Проблема в том, что цена перестаёт выполнять свою базовую функцию — распределять дефицитный ресурс. При искусственно заниженном биржевом уровне возникает не защита потребителя, а обратный эффект: невозможность купить товар, вторичный рынок с премией, жалобы участников, поиск виноватых и уход реального ценообразования из прозрачного биржевого контура.

Что нужно признать государству

Первое: это не спекулятивный кризис, а кризис физического баланса.

Причины: временное снижение доступных объемов топлива из-за плановых и внеплановых ремонтов НПЗ, сезонный рост потребления, логистические ограничения, ажиотажный спрос на фоне ожиданий дальнейшего дефицита.

Второе: ограничение роста биржевой цены до 0,1% в день при реальной внебиржевой премии 25–30% не снижает цену, а делает биржевую цену фиктивной.

Третье: поиск виноватых среди трейдеров не решает проблему. Трейдеры не создают физический дефицит. Они лишь быстрее реагируют на разрыв между административной и реальной ценой. Если цена на бирже ниже рынка на 25–30%, рациональное поведение любого участника — пытаться купить максимально возможный объём.

Краткосрочные меры которые необходимо принять: 1–14 дней

1. Управляемое расширение ценового коридора

Не нужно одномоментно открывать рынок и получать скачок на 25–30% за одну сессию. Нужно объявить прозрачный график нормализации.

Например:

Период

Верхний предел роста

1–3 торговых дня

+0,5%

4–7 торговых дней

+1%

8–14 торговых дней

+2–3%

Далее

переход к обычным рыночным лимитам с волатильностными аукционами

Это позволит цене приблизиться к реальному уровню не шоком за один день, а контролируемо. Главное — заранее объявить график, чтобы участники понимали правила.

2. Ввести не «заморозку цены», а режим волатильностных аукционов

Если цена растёт слишком быстро, торги не должны искусственно останавливаться на заниженном уровне.

Правильнее:

• при резком движении объявлять паузу;
• собирать заявки;
• проводить дискретный аукцион;
• раскрывать объём неудовлетворённого спроса;
• формировать реальную клиринговую цену.

Так рынок остаётся прозрачным, но без панического разгона котировок.

3. Временно заменить принцип «кто быстрее нажал кнопку» на пропорциональное распределение

При дефиците биржевой товар не должен доставаться только тем, кто быстрее выставил заявку, необходимо оперативно реализовать и внедрить механизм speed bump — режим накопления заявок с их последующим рандомным направлением в биржевой стакан. Механизм должен действовать на основе генератора случайных чисел, лишая преимущества в скорости отдельных участников биржевых торгов.

Это не отмена рынка, а антикризисный механизм распределения физически ограниченного ресурса.

4. Разделить цену для рынка и защиту конечного потребителя

Биржевая оптовая цена должна быть рыночной. Защита потребителя должна идти не через её заморозку, а через:

• контроль розничной маржи в регионах риска;
• адресные субсидии логистики — скидки на ЖД тарифы в особенно нуждающиеся регионы и приоритетную поставку;
• временную поддержку независимых АЗС;
• компенсации для социально значимых потребителей;
• точечные интервенции из резервов.

Иначе государство защищает не потребителя, а искусственную биржевую цифру, по которой всё равно невозможно купить товар.

5. Срочный баланс производства, ремонтов и отгрузок

Нужно создать ежедневный штаб Минэнерго — ФАС — биржа — РЖД — нефтяные компании — ассоциации независимых участников.

Ежедневно публиковать хотя бы агрегированно:

• производство по видам топлива;
• объём ремонта НПЗ;
• биржевые продажи;
• неудовлетворённый спрос;
• запасы по макрорегионам;
• сроки восстановления мощностей;
• проблемные направления логистики.

Без прозрачного баланса рынок торгует слухами, а слухи усиливают ажиотаж.

6. Временно увеличить физическое предложение на бирже, но не административно «любой ценой»

Можно временно повысить нормативы биржевых продаж по дефицитным видам топлива, но только при одновременном восстановлении реальной цены. Иначе производитель будет обязан продавать больший объём по заниженной цене, что ухудшит стимулы поставлять на внутренний рынок. Логика должна быть такой: больше обязательного объёма на бирже, но по экономически обоснованной цене.

Отличный пример — нефтепродукты белорусских НПЗ, которые можно приобрести относительно свободно по реальной рыночной цене. Что кстати и является ключевым ценовым ориентиром в настоящее время.

Среднесрочные меры: 1–3 месяца

1. Создать официальный индикатор реальной рыночной цены

Сейчас биржевая цена при жёстком лимите перестаёт быть индикатором. Нужно временно считать несколько индикаторов:

• биржевая цена;
• цена мелкого опта;
• внебиржевой индекс реальных сделок;
• региональные цены;
• цена фактической доступности товара.

Регулятору нужно признать: если биржевая цена ограничивается административным потолком, а внебиржевой рынок — выше на 25–30%, то настоящая рыночная цена — не биржевая.

2. Запустить механизм обратного аукциона для дефицитных регионов

Государство может объявлять объём поставки в конкретный регион, а производители и поставщики конкурируют за минимальную компенсацию логистики или минимальную премию. Необходимо осуществлять торги на балансовых пунктах с возможностью поставки только в привязанные к ним регионы. Это лучше, чем просьбы к производителям «поставлять больше».

3. Перенести часть спроса из спота в форвардные контракты

Одна из причин кризиса — зависимость от ежедневного спота. Нужно стимулировать:

• месячные и квартальные биржевые форварды;
• поставочные контракты с формульной ценой;
• обязательства производителей по графику отгрузок;
• долгосрочные контракты для независимых сетей АЗС.

Тогда в момент дефицита весь спрос не будет одновременно вываливаться в ежедневную сессию.

4. Ввести ответственность не за рост цены, а за манипулирование и невыполнение обязательств

Регулятору нужно чётко разделить:

• нормальный рост цены из-за дефицита;
• манипулирование рынком;
• фиктивные заявки;
• неисполнение поставок;
• искусственное удержание товара;
• дискриминацию независимых покупателей.

Наказывать нужно за нарушения, но не за сам факт покупки или перепродажи в условиях дефицита.

Долгосрочные меры: 3–24 месяца

1. Развивать срочный рынок нефтепродуктов

Российский рынок нефтепродуктов слишком зависит от спота. Нужны ликвидные:

• фьючерсы на бензин АИ-92;
• фьючерсы на АИ-95;
• фьючерсы на дизель;
• свопы;
• опционы;
• календарные спреды;
• региональные базисы.

Тогда участники смогут заранее хеджировать цену, а государство будет видеть ожидания рынка, а не только сегодняшнюю панику. Участники будут защищены от резких ценовых скачков.

Необходимо ввести в обязательном порядке политики по хеджированию для производителей и потребителей: например, — обязательное хеджирование не менее 30% объемов как условие получение поддержки от государства.

1. Создать стратегический резерв нефтепродуктов

Не нефти, а именно готовых нефтепродуктов:

• бензин;
• дизель;
• авиакеросин;
• сезонные марки;
• региональные резервы.

Резерв должен использоваться не для постоянного подавления цены, а для сглаживания краткосрочных физических разрывов.

1. Изменить подход к демпферу

Демпфер должен стимулировать не просто производство, а именно доступную поставку на внутренний рынок.

Возможная формула:

• базовая компенсация сохраняется;
• дополнительная компенсация даётся за поставки в дефицитные регионы;
• повышающий коэффициент — за биржевую продажу и поставки без нарушения сроков;
• понижающий коэффициент — при сокращении внутренних поставок без объективных причин.

1. Развивать независимую инфраструктуру хранения

Дефицит усиливается, когда независимые участники не имеют доступа к запасам и логистике. Нужны:

• независимые нефтебазы;
• прозрачный доступ к резервуарам ВИНК, «Транснефти» и Росрезерва;
• региональные хабы;
• биржевые склады;
• стандартизированные складские свидетельства.

1. Перейти от ситуативных решений к правилам

Самая большая проблема — непредсказуемость принятия регуляторных решений.

Рынку нужны заранее известные правила:

• при каком уровне запасов включается экспортное ограничение;
• когда запускаются интервенции;
• как распределяются объёмы;
• когда отменяются антикризисные меры.

Тогда участники будут адаптироваться к правилам, а не к сигналам и слухам.

В либеральной, но прагматично регулируемой модели государство не должно подменять рынок административной ценой. Его задача — обеспечить честные правила, прозрачность, конкуренцию, защиту конечного потребителя и физическую устойчивость поставок.

В настоящее время оптимальный путь выхода из кризиса — не резкая либерализация или дальнейшая заморозка, а управляемая нормализация цены при одновременном антикризисном управлении объёмами. Это позволит динамично реагировать на кризисные ситуации, обеспечивая более «гладкое» их прохождение без разрушения рыночных принципов с одной стороны и без ущерба для потребителей топлива с другой.