Компания Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2026 г.
Общая выручка компании осталась на уровне прошлого года, составив 361,2 млрд руб. Судя по всему, эффект от индексации тарифа на прокачку был нивелирован снижением физических объемов транспортировки нефтепродуктов (в частности, из-за ремонтов ряда российских НПЗ, а также ограничений на экспорт бензина).
Операционные расходы компании выросли на 0,8% до 264,6 млрд руб. во многом вследствие опережающего роста расходов на оплату труда и закупку материалов.
В результате операционная прибыль компании снизилась на 2,4%, составив 96,7 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 20,5 млрд руб., сократившись на 1,7% на фоне падения процентных доходов по причине снизившихся процентных ставок по размещенным денежным средствам. Чистые положительные курсовые разницы составили 184 млн руб. против отрицательных годом ранее. Прибыль от зависимых и совместно контролируемых компаний упала более чем на четверть до 3,9 млрд руб., что было обусловлено преимущественно показателями деятельности АО «Усть-Луга Ойл», АО «КТК-Р», АО «КТК-К» и ЗПИФ «Газпромбанк –Финансовый».
Доля меньшинства, связанная с консолидацией результатов группы НМТП, составила 4,0 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 9,2%, составив 73,0 млрд руб.
Из прочих моментов отчетности заслуживает внимания величина денежной позиции, составившей 475 млрд руб. Соотношение Чистый долг/EBITDA находится в отрицательной зоне.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили оценку прибыли на текущий и следующий годы на фоне повышения прогнозов по ряду статей операционных расходов. Вместе с тем мы увеличили наши ожидания по чистой прибыли на период после 2029 г., заложив более высокие темпы индексации тарифов. Также мы повысили оценку ожидаемых дивидендных выплат по итогам 2025 г., приняв во внимание существенный объем денежных накоплений на балансе компании. В результате потенциальная доходность акций Транснефти незначительно возросла.
Привилегированные акции компании торгуются с P/BV 2026 около 0,3 и продолжают входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.