🇷🇺 Российско-голландская болезнь

🇷🇺 Российско-голландская болезнь. Крепкий рубль другими словами.

Всё написанное ниже является частным мнением автора и я не настаиваю в его истинности.

О крепком рубле уже столько сказано, что стоит посмотреть в зеркало говорящим, и понять что здесь и как

В классическом смысле голландская болезнь представляет собой укрепление национальной валюты, вызванного резким ростом экспорта природных ресурсов

Российская реальность, конечно, другая. Нет у нас никакого роста экспорта

Хотя после начало Иранской войны приток валюты только усилился, что очевидно

Есть другой фактор - снижение импорта

Как было до СВО:

▫️ Российские компании , занимающиеся экспортом, развивали ТЭК за счёт покупки оборудования за рубежом, тратя часть валютной выручки

▫️ Часть валютной выручки шла на развитие проектов за контуром России

▫️ Часть возвращалась и продавалась для обеспечения работы российских мощностей

▫️ Наконец, импорт был почти без ограничений , и позволял ввозить многое и многое, что также создавало спрос на валюту

Как это выглядит сейчас:

▫️ Импорт под санкциями. Ввести высокотехнологическое оборудование сложно. Приходится танцевать с бубном.

▫️ Государство дополнительно создаёт препятствия , например, в виде утильсбора на автомобили, что также давит на импорт

▫️ Многие иностранные компании ушли из России, и если в прошлом их дочки занимались импортом и продажей, то сейчас их всё меньше, а замещающие их российские компании могут и не иметь возможностей ввозить столько из-за границы

▫️ Теперь про экспортеров : санкции против бизнеса Лукойла и Роснефти за границей ярко показали риски хранения и владения чем либо за границей для наших компаний. Выходит, что хранить там валюту просто не безопасно. Развивать бизнес там тоже или не имеет смысла, или крайне рискованно. Выходит : нужно занимать репатриацией валютной выручки

▫️ Государство и резервы: в рамках бюджетного правила государство на "сверхдоходы" от дорогой нефти покупает валюту в резервы. Но этот процесс чётко определяет сколько нужно направить средств на покупку валюты. А лишних средств у государства нет. См. на дырку в бюджете.

▫️ Высокие ставки в экономике не стимулируют ни развивать бизнес, а для населения не потреблять. Политика ЦБ по охлаждению экономики довела многие компании до тревожного состояния на грани. Тут уж не до роста импорта

Подытожим:

▫️Импорт ограничен

▫️Экспортёры вынуждены продавать валюту

▫️Государству не на что (и вероятно незачем) эту валюту покупать

➡️ К чему это приводит? - Правильно к укреплению рубля

Посмотрим наглядно, как экспортёры продавали валюту в последних месяцах - правильно по нарастающей.

Потому что был рост валютной выручки

Олег Дерипаска:

Весь деловой мир поражаетcя нашему упорству в бессмысленном укреплении рубля к доллару. Оно уже привело к снижению конкурентоспособности российских компаний, потерям 6 трлн рублей для бюджета, убыточности сотен тысяч предприятий, угрозе для 3 млн рабочих мест и так далее.

Ну так Олег, спроси своих финансистов, зачем они продают валюту?

➡️ Главный вопрос, доколе?

На него ответить просто и сложно

Просто: как только баланс сместится в сторону роста спроса на валюту

Сложно: а когда такое может случится?

▫️Падение выручки. Что это может быть причиной - новые супер-санкции, снижение цен на экспортные позиции

▫️Рост импорта. Например, отмена определенных барьеров, или отмена некоторых санкций. Может быть и органический рост импорта за счёт того, что мы всё лучше и лучше будем жить и больше будем требовать

▫️Решение государства нарастить покупки в резервы. Это как я понимаю наталкивается на отсутствие "лишних" денег

▫️Снижение ставок может подстегнуть спрос как для бизнеса на импорт и новые инвестиции, так и для населения, накопившего много средств во вкладах

➡️ Ну а пока?

А пока мы продолжаем жить с крепким рублём

Крепкий рубль - это хорошо для поездки в Турцию, Египет или куда-то в Европу

Но плохо для бюджета , плохо для экспортёров, а это крупный срез российского бизнеса

И всё это наглядно сквозит во многих и многих отчётах

P.S. На графике чистые продажи валюты крупнейших экспортёров.