Продолжаю повесть о «судеб скрещеньях» у бюджета, инфляции и рубля, начатую в прошлой статье.
Дефицит бюджета, цены и ставка ЦБ
Итак, усиливается дефицит бюджета. Расходы и дальше будут расти, не обеспеченные доходами. Фактически так сказал министр Антон Силуанов.
С одной стороны, это усиливает инфляцию. Но с другой стороны, для борьбы с ней в таких условиях есть вероятность менее быстрого снижения ключевой ставки ЦБ РФ.
Поэтому возможно замедление ослабления инфляции по сравнению с планом. Она может не опуститься ниже 5,2%, по Росстату, в 2026 году. Одновременно вероятно и сохранение более высокой ставки до конца текущего года. Например, не 12%, а 12,5-13%. Вот и зампред Банка России Алексей Заботкин на ПМЭФ заметил, что пространство для снижения ставки в июне не расширилось.
Для россиян всё это может означать как более медленное сокращение роста потребительских цен до конца года, так и меньшее ослабление процентов по кредитам и вкладам.
Снова игра по правилу
На ПМЭФ Антон Силуанов особо выделил то, что на бюджет влияли курс рубля и бюджетное правило. Ведь по нему минфин не покупал валюту и золото с июня 2025 года. Вот «и падали два башмачка со стуком на пол»: доллар с 86 руб. в марте упал к 70 руб. в конце мая, а юань – с 12,6 до 10,4 руб. От этого слабеют рублёвые доходы от экспорта, уменьшается поступление налогов. Министр отметил: «Нужно опять возвращаться к той политике, которая раньше была. И курс будет более предсказуем».
Сказано – сделано. Минфин объявил о том, что в июне резко увеличивает приобретение юаней и золота по бюджетному правилу. В результате действий минфина и ЦБ России с начала лета чистые покупки валюты поднимаются до 5,28 млрд руб в день. Это сразу в 4,8 раз больше, чем было в мае (1,18 млрд руб).
Реакция рубля
Реакция курса рубля на объявление новых масштабов покупки валюты была предсказуемой. В начале июня доллар поднимался от 70 руб. к 74,7 руб. Его «жар соблазна вздымал». Он показал недельный рост впервые после 10 недель неуклонного снижения от почти 87 руб. с середины марта. Ещё бы! Только от объявления о будущем спросе минфина в июне, «как летом роем мошкара, … слетались» покупатели валют. Но в последние дни ослабление рубля приостановилось, он укрепился до 72,7 руб/дол. Во многом из-за возможности более высоких ставок для борьбы с инфляцией при нагнетании госрасходов.
Что дальше?
Перспективы курса рубля в условиях отмеченных новаций немного меняются. Какие он рисует «кружки и стрелы»? Рынок ранее исходил из заметного увеличения покупок валюты минфином, снижения ставок ЦБ, возможного уменьшения цен нефти при замирении Ирана и США. Но начало лета пока принесло только первое из этих условий.
По мирному соглашению Вашингтона с Тегераном продвижения пока нет. Туда опять «ложились тени». Цена барреля нефти Brent после радостного снижения с середины мая от $109 до $91,4 поднялась почти к $94. Не уменьшается, «летит на пламя» войны на Ближнем Востоке…
Перспективы ставок, возможно, прояснятся на заседании ЦБ России 19 июня. До этого, 10 июня, выйдут важные данные Росстата по инфляции в мае. Уменьшилась ли она с 5,6% в апреле? И будет ли понижен «ключ» с 14,5%, что скажет регулятор о дальнейшем? И каковы могут быть перспективы геополитических факторов воздействия на рубль?
В таких условиях для российской валюты в целом более вероятно некоторое ослабление после затянувшегося укрепления. Но оно может быть не столь заметным, как предполагалось многими в конце мая. Первые целевые ориентиры на ближайшие недели «во все пределы» : 75,8-76,5 руб/дол.; 11,1-11,4 руб/юань; 87-90 руб/евро.
Пока такие соображения. А в целом научиться заработку на инвестициях можно на бесплатных занятиях в Финансовой академии Capital Skills https://capital-skills.ru
И подключайтесь к открытым её каналам
в ТГ: https://t.me/+JA0KdkuSdDMxYjIy
И в МАХ: https://max.ru/join/U87iWx2IJKTdXDyu9mOuTOrwYk-MPetTqJ17HWRWtWY